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板块估值探底，关注中报绩优标的总结

核心内容

2021年8月的传媒行业周报指出，传媒板块整体表现低迷，但市场信心逐步恢复，板块估值有望修复。报告强调，内容业态的用户时长争夺战已进入白热化，疫情加速了传媒行业细分赛道的集中度提升，2021年中报业绩为后疫情时代的市场反馈，绩优标的值得关注。

主要观点

• 市场表现：中信传媒指数在2021年8月6日触及三年新低后反弹，全周涨幅为+3.39%，跑赢上证综指、深证成指和创业板指，在30个中信一级行业中位列第9位。年初以来，中信传媒指数下跌14.48%，位列第26位。
• 细分行业表现：互联网广告营销板块表现最佳，全周涨幅达+6.23%；影视、互联网影视音频板块表现次之。
• 游戏赛道：吉比特、完美世界、心动公司等公司因优质产品和项目储备表现突出，业绩增长显著。部分公司如三七互娱、盛天网络在中报中实现大幅净利润增长，但部分公司因前期营销成本与收入错配尚未释放全部业绩。
• 影视板块：受疫情影响，部分影院暂停营业，但内容龙头如光线传媒、华策影视、万达电影等实现业绩反弹，扭转亏损。
• 行业趋势：内容版权行业繁荣有利于文化强国建设，政府对互联网平台的监管有助于平台生态的健康发展。

关键信息

行业动态

• 爱奇艺：会员数回升至1.062亿，订阅会员业务收入同比减少1.13%。
• 腾讯视频与微视：整合进在线视频产品部，保持独立发展。
• 芒果超媒：完成45亿元定增，中移资本获配30亿元晋升二股东，用于内容资源库扩建。
• B站：日活跃用户突破6500万，成为第三大长视频平台。
• 抖音：蝉联全球移动应用（非游戏）下载榜冠军，但被起诉侵权《王者荣耀》。

公司公告

• 吉比特：2021年上半年营收增长69.41%，净利润增长63.77%。
• 三七互娱：完成股份回购，每10股派2元人民币。
• 浙文互联：上半年营收增长49.40%，净利润增长139.52%。
• 完美世界：回应《幻塔》海外合作传闻，称合作按计划推进。
• 深大通：上半年营收增长229.50%，但净利润同比减少62.40%。

个股表现

• 涨幅前10位：智度股份（+37.95%）、捷成股份（+33.08%）、联创股份（+17.22%）等。
• 跌幅前10位：北京文化（-11.25%）、*ST天娱（-3.66%）、*ST当代（-3.59%）等。

行业数据

• 电影市场：本周票房5.02亿元，环比下降8.0%；观影人次1326万，环比下降7.4%；上映场次181.46万次，环比下降13.3%。
• 电视剧播放：《你是我的荣耀》、《扫黑风暴》等剧集播映指数较高，腾讯、芒果、爱奇艺等平台表现突出。
• 网络播放量：多部剧集在各大平台播放，其中《你是我的荣耀》播映指数最高为85.4。

推荐标的

报告继续推荐以下游戏公司：

• 完美世界：研发能力强、项目储备丰富、新品期待值高。
• 吉比特：已上线游戏表现优异、项目储备充足、摩尔庄园预期流水可观。
• 心动公司：拥有核心用户游戏社区，优质产品佐证研运能力。

风险提示

• 新冠疫情防控：影响影院运营和整体市场表现。
• 必选消费价格：可能影响广告和营销支出。
• 国内监管政策：对互联网平台商业变现的监管可能带来不确定性。
• 海外互联网市场政策：影响出海业务和国际市场份额。

分析师简介

• 李甜露，首创证券首席分析师，中国人民大学新闻与传播硕士，对外经济贸易大学经济学学士，拥有6年证券研究经验。

评级说明

• 投资建议以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数比较。
• 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级分为看好、中性、看淡。当前对传媒板块评级为“看好”。