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有色金属行业点评：贵金属投资分析

投资要点

1. 事件驱动
   美国5月未季调CPI年率录得3.3%，创3个月低点，核心CPI亦降至2021年4月以来新低。尽管美联储维持利率不变，但点阵图显示2024年仅1次降息预期，削弱市场宽松预期，导致黄金价格大幅波动。

2. 市场反应
   短期内，美联储的频繁预期管理降低数据可信度，黄金价格波动加剧，英国央行、欧洲央行降息等事件进一步削弱美元长期走势，对贵金属价格形成支撑。

3. 全球黄金趋势
   截至2024年5月，全球黄金储备超3600吨，月度增长6527吨，持续推动需求与价格上涨。长期来看，黄金需求增长和美元贬值可能为贵金属提供持续上涨动力。

投资建议

推荐股票：紫金矿业、山东黄金、中金黄金、银泰黄金、恒邦股份、盛达资源。
建议关注美联储货币政策超预期变动、地缘政治风险及实物需求变化。

风险提示

• 美联储货币政策超预期变动
• 贵金属实物需求不及预期
• 全球地缘政治风险加剧。