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文档内容总结

一、宏观分析

核心内容

• 央行通过逆回购操作向市场投放400亿元流动性，货币市场利率多数下跌，资金面偏松。
• RCEP已签署，涵盖全球约30%的总人口、经济体量和贸易总额，未来将推动中国-东盟经贸增长，促进东盟经济一体化。
• 中长期来看，利率有望随经济数据修复回升，收益率曲线或回归平坦。

主要观点

• 当前流动性环境较为宽松，但需关注后续资金面变化。
• 宏观政策支持区域经济合作，尤其是中国-东盟自贸区3.0版建设。
• 债市观点聚焦于宽松预期证伪，建议投资者关注利率走势。

关键信息

• 央行逆回购操作：500亿元7天期，中标利率2.20%。
• 货币市场利率变化：1天期1.9562%（跌3.58基点），7天期2.0962%（跌4.07基点），14天期2.3347%（涨0.68基点），1个月期2.2838%（跌5.98基点）。
• RCEP成员国总数为15个，占全球总量约30%。

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二、股指分析

核心内容

• A股迎来开门红，上证指数接近3600点，创业板指回升至3500点，题材股活跃。
• 两市成交额连续22个交易日突破万亿元，北向资金净买入14.35亿元。
• 期指走势分化，IC和IF合约上涨，IH合约下跌。

主要观点

• 市场情绪向好，但需关注后续资金面变化。
• 建议短线操作IF和IH合约，中长线IC多头滚动换月暂时观望。

关键信息

• 上证指数收涨0.61%至3582.08点。
• 创业板指收涨2.54%至3505.73点。
• 期指走势分化，IH主力合约收跌超0.1%，IC和IF主力合约收涨。

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三、螺纹、铁矿分析

核心内容

• 螺纹钢和铁矿石期货延续反弹，但中期走势偏弱。
• 螺纹钢需求稳定，库存下降，但地产数据偏弱，中期需求或萎缩。
• 铁矿石供应平稳，但“双碳”政策压制需求。

主要观点

• 螺纹钢供需改善，短期反弹合理，中期或弱势震荡。
• 铁矿石基本面偏弱，建议关注反弹做空机会。

关键信息

• 螺纹钢库存持续下降，近两周降速加快。
• 铁矿石供应平稳，但需求受政策压制。

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四、焦炭焦煤分析

核心内容

• 焦炭、焦煤期货价格震荡整理，成本支撑走弱。
• 产业链形成负反馈，焦炭价格持续下调，焦煤价格亦受牵连。

主要观点

• 供应端高位，需求端疲软，后期下跌空间受限。
• 建议投资者谨慎参与。

关键信息

• 焦炭现货价格累计下调1000元/吨。
• 焦煤期货价格较现货价格仍存在明显贴水。

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五、原油分析

核心内容

• 上海原油下跌2.48%，布油和WTI小幅上涨。
• 欧洲疫情反弹，市场情绪谨慎，但中东局势紧张可能支撑油价。

主要观点

• 原油供需偏紧，但短期市场情绪趋于谨慎。
• 建议投资者观望。

关键信息

• 欧洲疫情反弹，欧洲新增确诊病例全球最高。
• OPEC+维持每月增产40万桶/日，美国原油产量下降。

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六、PTA分析

核心内容

• PTA主力合约下跌1.14%，夜盘下跌0.41%。
• 供应端检修较多，但需求端增速缓慢，12月存在累库预期。

主要观点

• 供应端趋紧，但需求端疲软，预计PTA价格偏弱下行。
• 建议空头轻仓持有。

关键信息

• 11月恒力3#装置检修20天，四川能投装置临时停车。
• 12月存在检修计划，供应预期充裕。

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七、短纤分析

核心内容

• 短纤主力合约小幅上涨，但基本面趋于转弱。
• 供应端提升速度快于需求端恢复，库存由去库转为累库。

主要观点

• 基本面偏弱，短期价格偏弱下行。
• 建议空头轻仓持有。

关键信息

• 短纤开工率提升至84%附近。
• 库存由去库转为累库。

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八、乙二醇分析

核心内容

• 乙二醇主力合约上涨2.84%，夜盘上涨1.20%。
• 供需结构良好，但上游成本回落，价格延续震荡。

主要观点

• 供需结构良好，但成本支撑走弱。
• 建议观望。

关键信息

• 国内乙二醇开工负荷略有回升。
• 下周预计到港23.52万吨，库存小幅下降。

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九、聚烯烃（PP&LL）分析

核心内容

• PP、LL延续弱势，库存压力逐渐体现。
• 需求走弱，短期震荡，中期偏空。

主要观点

• 供应增加，需求疲软，中期偏空思路对待。
• 建议区间操作。

关键信息

• 国内PE库存环比增加1.75%，上游库存增长明显。
• 塑编企业订单无明显提升，需求疲软。

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十、铜分析

核心内容

• 铜价维持震荡格局，精废价差走扩，废铜替代效应增强。
• 消费端电子行业支撑较强，房地产和电网投资限制线缆需求。

主要观点

• 铜价震荡，建议区间操作。

关键信息

• 上海市场电解铜对沪铜2112合约报升水800-1450元/吨。
• 上周社会库存下降，保税区库存下降。

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十一、铝分析

核心内容

• 铝价小幅贴水，供应端恢复，消费端有支撑。
• 铅价下跌，保税区库存维稳，建议谨慎追多。

主要观点

• 铝价震荡，建议谨慎做多。

关键信息

• 上海市场电解铝对沪铝2112合约报贴水60-100元/吨。
• 社会库存下降，保税区库存增加。

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十二、锌分析

核心内容

• 锌价小幅波动，海外减产消息刺激价格上涨。
• 国内供应恢复，出口订单有所回升。

主要观点

• 短期锌价受海外减产支撑，建议谨慎追多。

关键信息

• 上海市场0#锌对沪锌2112合约报升水40-80元/吨。
• 嘉能可关闭部分冶炼产线，影响供应。

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十三、铅分析

核心内容

• 铅价小幅回落，但下游需求尚可。
• 再生铅价格出现倒挂，出口量陡增，警惕预期被证伪。

主要观点

• 铅价短期承压，建议获利盘逐步止盈。

关键信息

• 上海市场电解铅对沪铅2112合约报贴水20-0元/吨。
• 本周铅锭社会库存下降9700吨。

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十四、豆粕分析

核心内容

• 美豆走强，豆油价格上涨，支撑豆粕需求。
• 国内进口量远超预期，短期供给冲击。

主要观点

• 建议考虑买粕抛油策略，注意止损。

关键信息

• 10月国内大豆进口下降41.2%，为2020年3月以来最低。
• 油厂豆粕库存回落，下游需求有所改善。

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十五、油脂分析

核心内容

• 外盘植物油价格下跌，国内豆油、棕榈油库存下降。
• 原油回落影响油脂价格，但全球减产支撑糖价。

主要观点

• 建议空单考虑持有，注意止损。

关键信息

• 国内豆油库存周比下降2%，棕榈油库存周比下降0.6%。
• 原油回落与全球减产支撑油脂价格。

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十六、棉花&棉纱分析

核心内容

• 棉花价格高位震荡，国内产量预计下降。
• 中储棉投放略超预期，短期利空。

主要观点

• 国内高成本支撑棉价，中期驱动向上。
• 建议低位多单持有。

关键信息

• 国内棉花总产量预计568万吨，同比下降4.5%。
• 中储棉投放60万吨，对市场形成轻微冲击。

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十七、白糖分析

核心内容

• 国内白糖价格小幅回落，受原糖下跌影响。
• 全球糖市供应缺口缩小，但国内需求偏弱。

主要观点

• 建议等待低位加回多单。

关键信息

• 国内产量或下降40万吨至1020万吨。
• 进口数据超预期，短期供给冲击。

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十八、苹果分析

核心内容

• 苹果期货高位震荡，库存高于预期。
• 仓单成本上升，价格维持震荡区间。

主要观点

• 短期难有单边行情，建议区间操作。

关键信息

• 全国冷库存储量约911万吨，进入纯销售期。
• 优良率下降，仓单成本提高。

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十九、生猪分析

核心内容

• 现货价格稳中有涨，猪价保持在成本线附近。
• 期货价格下跌，基差扩大，短期易涨难跌。

主要观点

• 建议波段操作为主，注意资金管理与止损。

关键信息

• 全国均价17.83元/公斤，较前日上涨0.23元/公斤。
• 生猪期货主力合约下跌0.89%至16200点。

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二十、鸡蛋分析

核心内容

• 鸡蛋现货价格小幅下跌，期货价格震荡偏弱。
• 供应减少，但终端需求平淡，价格仍有下调风险。

主要观点

• 建议短线波段操作，注意资金管理与止损。

关键信息

• 主产区鸡蛋均价4.72元/斤，主销区5.09元/斤。
• 鸡蛋期货主力合约下跌1.33%至4526点。

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二十一、玉米分析

核心内容

• 玉米现货价格企稳，期货价格震荡。
• 北方大雪影响运输，南方港口出货节奏慢。

主要观点

• 建议前期空单继续持有，注意资金管理与止损。

关键信息

• 玉米期货主力合约下跌0.89%至2670点。
• 北方大雪天气增加，运输不畅。

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二十二、免责声明

• 本报告由西南期货有限公司发布，仅用于客户参考，不构成直接投资依据。
• 信息来源为公开资料或实地调研，不保证其准确性。
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二十三、西南期货研究所信息

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