20240310-创元期货-电解铝周度报告_宏观提振价格_库存拐点临近_17页_1mb

电解铝周报总结

宏观形势

• 国内宏观：两会召开，推出包括以旧换新在内的消费刺激政策，预期支持经济增长和工业需求。
• 海外宏观：美国2月制造业PMI及就业数据疲软，鲍威尔暗示降息可能，市场定价6月降息25BP概率高，提振基本金属，包括铝。

供应分析

• 中国供应：本周内蒙古一铝厂电力故障减产4万吨，四川一铝厂技改停65万吨产能至7月；云南复产传言未证，大规模复产待丰水期。
• 产量：周度和月度产量基本稳定，同比增幅回落。

需求分析

• 中国需求：节后淡季中复苏，新能源汽车、光伏、电气领域需求回暖强于建筑；铝加工业开工率上升，出口量大幅增长98%（1-2月同比），预计3月持增。

库存动态

• 库存变化：下游需求带动铝棒去库，铝锭库存累积周期接近结束，下周关键点位确认；国内外库存指标显示拐点临近。

整体观点

• 维持低多判断：基本面支撑需求复苏，供给弹性低，军工多平衡；建议关注库存波动和宏观扰动，仅供参考。