20250901-大越期货-白糖期货_进口白糖增加_郑糖区间震荡_9页_764kb

白糖期货分析报告总结

核心看点

国际原糖指数在16.5美分/磅区间震荡，全球糖产量预计同比增长4.7%，消费增长1.4%，过剩1139.7万吨。

全球供需格局

美国农业部（USDA）预计25/26年度全球食糖供需过剩，国内25/26年度产量小幅增加，消费需求提高，供需缺口约为470万吨。

国内供需情况

中国需依靠进口弥补缺口，配额内进口194.5万吨，缺口部分由配额外进口糖、糖浆及预混粉补充。

进口成本分析

• 配额外进口成本约为5780元/吨；
• 配额内进口成本约为4450元/吨；
• 糖浆及预混粉进口折糖价约4700元/吨。

技术分析

郑糖主力01合约主要震荡区间为5500-5700元。当前价格接近配额外进口糖价，市场预期国际原糖价格进一步跌破16美分/磅的可能性较低。若国际原糖反弹至17美分/磅上方，郑糖或涨至5700-5800区间。

总结与展望

全球供需过剩趋势大概率持续，内外糖价低位震荡。郑糖01合约目前处震荡整理，后续进口增加可能对现货价格产生冲击。需关注国际原糖走势，尤为注意16美分/磅关口的支撑情况。操作上保持谨慎，风险防控为主。