20231122-国元期货-白糖期货周报_国内白糖进口量同比激增_短期郑糖承压运行_8页_541kb

白糖期货周报总结（基于2023年11月22日国元期货报告）

白糖市场近期表现承压，主要受巴西港口拥堵缓解和进口量激增影响。国际糖市方面，巴西港口等待装运船数量下降，食糖发运量增加，贸易流紧张态势缓解，导致ICE原糖价格承压。同时，印度减产预期逐步兑现，但巴西天气有利可能延长压榨时间，预计明年初全球糖市将维持紧平衡。国内糖市方面，郑糖主力合约跌破6900元/吨，新榨季广西开榨推迟到12月初，加上10月份进口糖量激增92万吨，短期糖价面临压力。国内供需缺口收窄至570万吨，需依赖进口糖补充，但郑糖中期大幅下跌空间不大，主要取决于进口到港量和糖厂套保行为。总体展望为短期观望，中长期趋势相对稳定。

• 全球市场：巴西港口改善，印度减产，全球糖市趋于紧平衡。
• 国内市场：进口激增92万吨，广西开榨推迟，郑糖价格破位下行。
• 后市观点：短期承压，中期内郑糖波动有限，下行空间不大。