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信用债日报总结 - 2013年8月13日

核心内容概述

本报告总结了2013年8月13日中国信用债市场的动态，包括央行货币政策、市场成交情况、收益率变化及行业和发债人相关新闻。整体来看，市场成交量有所下降，中长端YTM显著上行，短端YTM相对稳定，部分债券收益率出现波动。同时，央行对包商银行暂停债券结算代理业务资格，显示出对金融风险的进一步关注。

主要观点

• 货币政策：央行继续执行“放短锁长”策略，开展110亿元7天期逆回购操作，中标利率3.90%，较上次下降0.1%；同时对755亿元3年期央票执行到期续做。
• 市场成交量：两市信用债总成交259亿元，成交量下降；短融成交66亿元，中票成交83亿元，公司债成交11.7亿元，城投债成交109亿元。
• 收益率变化：中长端YTM整体上行，短端YTM保持稳定。市场整体处于调整状态，部分债券收益率波动较大。
• 监管动态：央行暂停包商银行债券结算代理业务资格，为期两年，要求其改善风控。
• 行业动态：武汉遭遇50年一遇大旱，中稻减产20%；上海楼市供销萎靡，成交量创春节后新低；7月银行理财产品量价齐跌。

关键信息

一、央行货币政策

• 央行开展110亿元7天期逆回购操作，中标利率3.90%，较上次下降0.1%。
• 央行对755亿元3年期央票执行到期续做，继续执行“放短锁长”策略。
• 本周公开市场预计净投放。

二、市场概况

• 短融：总成交51亿元，13辽成大CP001(0.52Y/AA)上14bp，收于5.50%；12山钢集CP001(0.20Y/AAA)下1bp，收于5.17%。
• 中票：总成交69亿元，10方正MTN1(2.17Y/AA+)上2bp，收于5.80%；11陕交建MTN1(1.36Y/AA)上5bp，收于5.80%。
• 企业债：银行间企业债总成交18亿元，12启东债(9.28Y/AA)上22bp，收于7.43%；交易所企业债总成交1.1亿元，12椒江债(7.09Y/AA)上4bp，收于6.48%。
• 公司债：总成交量为11.7亿元，11华锐01(1.37+2Y/AA)下31bp，收于12.56%。
• 城投债：银行间长端AA+级企业债交易量上升，中长端YTM整体上行；交易所市场企业债总成交5.0亿元，11淮北债(2.59+2Y/AA)下5bp，收于6.64%。

三、收益率变化及估值水平

• 短融：平均YTM为4.83%，上行1bp；信用利差整体上行。
• 中票：平均YTM为4.86%，上行5bp；信用利差波动较大。
• 企业债：AAA级3Y平均YTM为4.84%，上行5bp；AA+级3Y平均YTM为5.45%，上行5bp。
• 城投债：AAA级3Y平均YTM为5.12%，上行5bp；AA+级3Y平均YTM为5.74%，上行5bp。

重点数据一览

各券种成交汇总

各券种收益率变化

信用利差变化

附录：重要图表

• 图1：国债YTM与上一交易日变化
• 图2：短融日成交量与平均YTM
• 图3：中票日成交量与平均YTM
• 图4：银行间企业债日成交量与平均YTM
• 图5：交易所企业债日成交量与平均YTM
• 图6：公司债日成交量与平均YTM
• 图7：短融（城投）日成交量与平均YTM
• 图8：中票（城投）日成交量与平均YTM
• 图9：银行间企业债（城投）日成交量与平均YTM
• 图10：交易所企业债（城投）日成交量与平均YTM

总结

整体来看，市场成交量下降，中长端YTM显著上行，显示市场处于调整阶段。央行通过逆回购和央票操作继续执行“放短锁长”策略，同时对包商银行采取暂停债券结算代理业务资格的措施，以强化金融风险控制。此外，部分行业如房地产、水泥、外贸等面临挑战，可能对信用债市场产生一定影响。