20151012-申万宏源-机械军工行业周报_中国制造2025技术路线图发布_继续看好智能空间打开_26页_1mb

报告摘要

机械军工行业周报总结（2015年10月12日）

核心内容概览

本报告聚焦中国机械军工行业的最新动态与投资机会，主要围绕 中国制造2025 技术路线图发布、国防军工、能源设备、轨道交通 和 智能装备 五大板块展开分析。

主要观点

1. 国防军工板块

技术路线图发布：2015年9月29日，国家制造强国建设战略咨询委员会发布《中国制造2025重点领域技术路线图》，明确新一代信息技术、高档数控机床和机器人、航空航天装备等十大领域的发展方向。
军工改革主线：改革仍是军工板块的主线，包括核心产业扶持、资产整合、定价改革和民参军等。
近期催化剂：军工改革持续推进、军队改革启动、周边形势复杂化，预计推动军工行情。
投资建议：推荐 中直股份、银河电子、中航动力、中航飞机、四川九洲，建议关注 国睿科技、海特高新、航天晨光、积成电子。

2. 能源设备板块

核电行业催化剂：包括核电十三五规划、内陆核电政策、海外出口进展、核电项目重启、核电技术成熟度提升等。
重点项目进展：
- 红沿河3号机组通过试运行，具备商运条件。
- “华龙一号”技术方案落地福清，将推动核电走出去。
- 中英签署核电项目协议，中英可能签署欣克利角C核电站协议。
投资建议：首推 丹甫股份，重点关注 应流股份、中国核电、久立特材、浙富股份、上海电气、南风股份，节能设备推荐 天壕节能、隆华节能、开山股份。

3. 轨道交通板块

政策支持：国家发改委加快铁路项目审批，推动铁路投资和建设。
海外拓展：中泰高铁项目、中巴高铁项目、中墨高铁项目等进展显著。
国内投资：预计2015年国内铁路新开工项目66个，重点在中西部和城际铁路。
投资建议：推荐 中国南车、中国北车，关注 永贵电器、鼎汉技术、神州高铁。

4. 智能装备板块

技术路线图支持：《中国制造2025重点领域技术路线图》明确智能装备发展方向。
投资机会：
- 细分领域成长龙头：如 黄河旋风（收购明匠智能）、智云股份（收购鑫三力）。
- 稳健的智能制造龙头：如 汇川技术、博实股份。
行业趋势：随着人口红利消失，自动化需求将向大消费、仓储物流、金属制品、新能源汽车等领域转移。

关键信息总结

1. 国防军工

新装备亮相：C919大型客机完成总装，已获21家客户，订单总数达514架。
装备展示：展示了多个新型武器装备，包括坦克、导弹、雷达、无人机等。
政策支持：国务院发布国企混合所有制改革意见，推动军工开放和民营企业参与。

2. 能源设备

核电发展：中国核电上半年收入增长52%，净利润增长150%，显示核电行业进入高峰期。
“华龙一号”出口：在非洲和拉美市场取得进展，成为核电“走出去”的重要品牌。
AP1000主泵问题：虽出现裂纹，但不影响核电安全，且技术已逐步成熟。

3. 轨道交通

国内投资：2015年铁路投资目标为8000亿元，预计下半年加速。
海外项目：包括中泰、中墨、中巴等高铁项目，推动中国高铁品牌走向全球。
技术优势：中国高铁具备运营经验、成本优势和技术全面性。

4. 智能装备

技术路线图：明确智能制造方向，为行业提供发展指引。
行业格局：智能装备领域上市公司达61家，具备多元化投资机会。
增长潜力：自动化需求增加，推动行业向高附加值领域发展。

投资推荐组合

申万国防军工投资组合

推荐标的：中直股份、银河电子、中海达、四川九洲、中船防务、中航动力、中航飞机。
组合表现：本周绝对收益8.37%，累计收益62.56%，相对申万军工超额收益2.54%，相对沪深300超额收益4.09%。

申万机械设备投资组合

推荐标的：鼎汉技术、丹甫股份、隆华节能、机器人、天壕节能、东方精工、科大智能、应流股份、宏发股份、永贵电器、汇川技术、黄河旋风、大豪科技、伊之密、巨轮股份、博实股份、大连三垒、富瑞特装、软控股份、金鸿能源、浙江鼎力。
组合表现：本周绝对收益10.54%，累计收益23.68%，相对申万机械超额收益4.67%，相对沪深300超额收益6.26%。

行业趋势与展望

国防军工：未来20年军工产业长期增长趋势确立，改革与军民融合将推动行业行情。
核电：随着“华龙一号”技术成熟和政策支持，核电项目将加速重启和“走出去”。
轨道交通：国内投资保持高位，海外市场开拓成为重要推动力，预计未来7年新增高铁里程3万km以上。
智能装备：受益于政策和技术路线图，行业成长空间巨大，重点关注转型和龙头公司。

估值与盈利预测

行业	公司	代码	收盘价（2015/10/9）	2015E EPS	2016E EPS	2017E EPS	2015E PE	2016E PE	2017E PE	复合增速
能源装备	丹甫股份	002366.SZ	58.78	0.75	1.10	1.30	78	53	45	31.7%
能源装备	隆华节能	300263.SZ	16.25	0.45	0.63	0.78	36	26	21	31.7%
能源装备	天壕节能	300332.SZ	20.30	0.00	0.53	0.64	0	0	0	20.5%
能源装备	应流股份	603308.SH	18.64	0.55	0.71	0.86	34	22	21.7	31.7%

总结

本报告详细分析了2015年10月中国机械军工行业的投资机会，强调了 国防军工、能源设备、轨道交通、智能装备 四大领域的发展潜力。随着 中国制造2025 技术路线图发布，以及一系列政策支持，各行业迎来新的发展机遇。投资建议以重点推荐公司和组合为主，强调关注技术路线图、政策导向和行业催化剂，同时指出未来增长潜力和投资逻辑。

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