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报告摘要

通惠期货有色金属策略周报 - 阴极铜总结

核心内容概述

本报告为2022年1月13日发布的通惠期货阴极铜周报，涵盖了宏观经济、疫情情况、行业动态、期货市场行情、现货价格、加工产品、废铜市场及库存分析等内容，旨在为投资者提供全面的铜市场分析与操作建议。

主要观点

宏观经济

美国：12月非农数据显示新增就业人数低于预期，但失业率优于预期，市场解读为就业市场紧张，可能推动美联储加息。平均工时维持高位，时薪环比上涨，显示劳动力市场强劲。
美联储表态：鲍威尔表示货币政策正常化将是一个长期过程，3月结束资产购买，随后加息，可能在晚些时候开始缩表。
中国：金融风险无法清零，需通过改革增强金融体系的韧性与抗风险能力。各地密集部署一季度经济平稳开局，重点在于稳工业、扩内需、惠企业。
欧洲：雷恩认为欧元区高通胀是暂时的，取决于是否形成工资-物价螺旋式上涨，否则通胀将由供给问题主导。

疫情情况

全球疫情：截至1月13日，全球累计确诊超3.16亿例，奥密克戎毒株成为主要流行毒株，占比达58.5%，德尔塔毒株下降至41.4%。
国内疫情：1月12日全国新增确诊病例190例，其中河南、天津为重灾区。疫情对再生铜杆厂的生产和销售造成影响，运输成为主要障碍。

行业动态

供给端

电解铜产量：2021年12月中国电解铜产量预计为88.89万吨，同比下降2.1%，环比增长6.4%。全年预计产量1020万吨，同比增长3.3%。
冶炼企业出货：上周出货表现回暖，下游企业逢低补货，但北方市场出货较少，华东市场出货量有所回升。
再生铜市场：废铜采购量大幅下降，环比减少7.5%，企业多持观望态度，部分已暂停采购。

需求端

铜杆：受精铜现货升水上行影响，加工费上涨，但再生铜杆企业因政策不明朗，交易情绪谨慎。
铜管：市场交投平淡，下游需求偏弱，以刚需采购为主，部分企业开始发布春节放假计划。
铜棒：价格小幅上涨，但环保督察导致部分企业停产，年前复工可能性低，下游采购情绪低迷。

操作观点

内外市场处于紧平衡状态，短期国内需求受春节因素影响偏弱，但中期随着中国加大基建投资，需求有望改善。
供应端国内炼厂检修结束，产量维持高位，海外疫情虽未完全遏制，但经济复苏预期仍在。
宏观压力有限，美联储加息路径未明确，等待铜价突破震荡区间。

风险关注

库存拐点
美元指数走势
疫情风险加剧

期货市场行情

一周走势

2022年1月6日至1月12日，铜价震荡走强。
沪铜主力合约CU2202在1月12日收盘于71170元/吨，较前一日上涨1600元/吨。
其他交易日铜价波动较大，涨跌幅度在0.63%至-1.08%之间。

持仓与交割

期货持仓量有所波动，1月12日持仓量达120293手。
上海阴极铜交割量维持稳定，但具体数据未详述。

现货价格与溢价

上海物贸平均价：小幅上涨，升贴水情况显示市场情绪有所回暖。
洋山铜溢价：小幅波动，美元/吨单位下价格维持稳定。
电解铜市场价：上涨趋势明显，不同地区价格略有差异，显示市场对铜价的预期偏强。

加工产品情况

无氧铜丝：市场平均价有所上涨，显示对铜价的支撑。
漆包线：市场平均价维持稳定，需求疲软。

库存与基差

上海期货交易所库存：1月7日为29,182吨，较前一周减少9,000吨。
LME铜库存：1月12日为83,850吨，较前一日减少75吨。
上海保税区库存：1月10日为15.5万吨，较前一周增加1.4万吨。
基差分析：活跃合约基差显示市场供需关系有所变化，需密切关注库存变化趋势。

废铜市场

废铜价格：整体处于低位，企业采购意愿不强，市场交投清淡。

总结

综上所述，当前铜市场在宏观经济、疫情及供需关系等多重因素影响下，呈现震荡走势。短期内，国内需求受春节因素影响偏弱，但中期随着政策支持及基建投资预期，需求有望回升。供应端国内产量恢复，海外疫情虽对经济复苏造成一定阻碍，但整体影响有限。市场需关注库存变化、美元指数走势及疫情风险，以判断铜价走势及操作方向。

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