电子行业2020年半年报点评：疫情不改景气逻辑，行业业绩逐步回暖-20200916-万和证券-21页_662kb

报告摘要

2020年1-6月，电子行业整体营收与利润表现良好，尽管受到疫情冲击，但行业增长动能充足，盈利能力显著改善。具体数据如下：

行业整体趋势：
- 疫情对行业造成一定冲击，但未改变长期景气逻辑，随着疫情缓解，行业进入回暖阶段。
- 2020年四季度苹果将发布新机，有望激发5G换机需求，带动电子行业继续上涨。
细分行业表现分化：
- 半导体：表现最为亮眼，营收与利润增速均居首，受益于国产替代与5G等下游创新应用。
- 消费电子：受益于在线需求提升及iPhone11优惠促销，业绩回暖，尤其是TWS耳机等穿戴设备带动增长。
- PCB：受5G建设拉动，行业供需双增，规模效应凸显，业绩持续走高。
- 显示器件：利润仍处于底部，但增速已触底反弹，供需关系改善带动价格上涨。
- 安防：受中美贸易摩擦与疫情冲击影响，一季度业绩下滑，但二季度回暖，行业韧性较强。
投资策略：
- 国产化替代是长期趋势，建议关注中芯国际、兆易创新、晶方科技等本土半导体龙头。
- 消费电子板块中，TWS耳机、5G手机换机潮将推动市场需求增长，建议关注立讯精密、歌尔股份、东山精密等苹果产业链公司。

半导体行业：
- 2020H1营收617.84亿元，同比增长17.88%
- 归母净利润55.20亿元，同比增长102.98%
- 韦尔股份、晶方科技、睿创微纳等公司业绩增长显著。
消费电子行业：
- 32家公司合计营收4316.87亿元，同比增长17.75%
- 归母净利润209.67亿元，同比增长38.84%
- iPhone11优惠促销及SE2推出带动手机端业务回暖。
PCB行业：
- 2020H1营收634.85亿元，同比增长11.07%
- 归母净利润56.36亿元，同比增长21.01%
- 生益科技、鹏鼎控股、东山精密等公司表现突出。
显示器件行业：
- 2020H1营收1525.44亿元，同比下降7.01%
- 归母净利润7.47亿元，同比下降88.65%
- 二季度面板供应恢复，三季度供需失衡改善，价格回升。
安防行业：
- 海康威视与大华股份合计营收341.09亿元，同比下降1.97%
- 归母净利润59.93亿元，同比增长9.85%
- 行业具备较强韧性，二季度逐步回暖。