20180304-东北证券-东北传媒周报_板块分化明显_关注低估值_高增长细分龙头_17页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周传媒（申万）行业指数上涨 5.15%，表现优于沪深300 和上证综指，但弱于创业板指数（6.18%）。传媒行业细分板块表现分化，其中平面媒体、影视动漫、有线电视网络、营销传播和互联网传媒均录得正收益，而其他文化传媒板块小幅下跌 0.80%。报告指出，2017年板块业绩分化明显，行业细分龙头维持高增长态势，尤其在内容付费、消费升级和技术进步三大主线的推动下，视频网站平台型公司及优质内容生产公司表现突出。建议投资者关注前期超跌个股，配置低估值、低仓位的绩优个股。

主要观点

• 影视板块：内容为王，重点关注光线传媒、华谊兄弟和华策影视。光线传媒业绩稳健，华谊兄弟布局线下实景娱乐，华策影视作为全网剧龙头，表现亮眼，具备长期增长逻辑。
• 营销传播：线下推荐分众传媒，其行业护城河深厚，未来市场渗透率提升带来估值上行空间；线上推荐蓝色光标和华扬联众，前者是数字营销龙头，后者具备全案营销能力，成长性良好。
• 视频平台：爱奇艺赴美IPO或提升同类资产估值，快乐购作为平台+内容的稀缺标的，值得重点关注。
• 行业动态：Netflix计划上线近700部原创内容，预计2018年预算达80亿美元。阿里影业2017年收入增长显著，实现扭亏为盈，进一步巩固其在互联网宣发领域的地位。

关键信息

重点公司表现

• 华策影视：2017年归母净利6.3亿元，同比增长 32.1%，公司全网剧业务表现强劲，被列为买入评级。
• 快乐购：2017年归母净利0.7亿元，同比增长 9.0%，被列为买入评级。
• 分众传媒：2017年归母净利60.1亿元，同比增长 34.9%，被列为买入评级。
• 光线传媒：2017年归母净利8.2亿元，同比增长 10.4%，公司电影业务表现平稳，被列为增持评级。
• 华谊兄弟：2017年归母净利8.3亿元，同比增长 2.5%，被列为增持评级。

行业数据

• 传媒板块：成分股数量141只，总市值 18068亿，市盈率 20.24倍，市净率 2.22倍。
• 电影行业：本周票房前三为《红海行动》（4.7亿）、《唐人街探案2》（2.7亿）、《捉妖记2》（1.1亿），《红海行动》预计最终票房达38.8亿。
• 网络剧行业：腾讯独播《乡村爱情协奏曲》、《独孤天下》分列第一、第二，优酷独播《内衣先生》位列第三。
• 游戏行业：畅销榜前三为《王者荣耀》、《QQ飞车》、《楚留香》，免费榜前三为《决定求生·刺激战场》、《问仙》、《帝王电玩城》。

行业要闻

• 爱奇艺IPO：计划赴纳斯达克上市，募资15亿美元，提升视频平台资产估值。
• 腾讯布局功能游戏：推出5类功能游戏，覆盖传统文化、教育等领域，预计未来5年年均复合增长率达 16%。
• TapTap被停业整顿：因提供未经审批的境外游戏内容，被监管部门限制传播。
• 乐视网：贾跃亭股票质押式回购交易已违约，其持股被冻结。
• 今日头条收购维境视讯：进一步强化其VR直播内容生态。
• 知乎被下架：因传播违法违规信息，被下架7天。

风险提示

• 业绩不及预期：行业增长可能低于预期，影响投资回报。
• 创业板波动：创业板指数波动较大，可能影响传媒板块表现。
• 政策趋紧：行业监管趋严，可能对内容和平台带来不确定性。

投资建议

• 投资者应关注内容付费、消费升级和技术进步三大主线。
• 建议配置低估值、低仓位的绩优个股，如华策影视、快乐购、分众传媒、蓝色光标和华扬联众。
• 同时，注意前期超跌个股的反弹机会，关注视频平台和优质内容公司的长期价值。

重点公司财务数据

行业动态与趋势

• 内容付费与出海：内容付费趋势明显，出海成为重要增长点。
• 平台与内容结合：视频平台与内容生产协同，推动行业增长。
• 技术驱动：技术进步推动行业格局演变，特别是短视频、直播和VR等新兴领域。
• 政策影响：监管趋严，对内容和平台带来一定风险，需关注合规性。

结论

传媒行业整体表现较好，细分领域分化明显。内容为王的逻辑在影视板块中尤为突出，视频平台和内容生产公司具备长期增长潜力。建议投资者把握内容付费、消费升级和技术进步主线，关注优质标的，同时注意政策风险和市场波动。