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格林大华期货铝早报20220112 总结

核心内容概述

2022年1月12日，格林大华期货发布的铝早报指出，铝价在多重利多因素推动下持续上涨，但现货市场表现疲软，呈现期强现弱的格局。短期内铝价或高位震荡，中长期则因供给端限制及新能源等需求增长预期，仍有上行可能。

主要观点

• 铝价走势：受印尼限制铝土矿出口、国内环保政策及全球能源危机影响，铝价持续走高。
• 市场预期：中国制造业PMI持续回升，带动需求预期向好，叠加新能源产业快速发展，推动铝价上行。
• 现货表现：铝棒加工费持续下调，现货成交乏力，但废铝情绪高涨，再生铝棒成交活跃。
• 操作建议：建议投资者采取短线偏多操作，关注主力合约支撑位18500元/吨及第一压力位22000元/吨。
• 伦铜参考：伦铜价格区间为2700美元/吨-3000美元/吨。

关键信息

供给端分析

• 中国电解铝建成产能为4308万吨/年，环比持平，同比减少11.36%。
• 11月运行产能为3777.9万吨，较10月下降7万吨/年，环比减少0.18%，同比下降2.42%。
• 印尼限制铝土矿出口，进一步加剧全球铝资源紧张局面。

库存变化

• 中国电解铝社会库存：2022年1月10日较1月10日减少2.4万吨，为76.4万吨。
• 上海6063铝棒库存：1月6日为11.75万吨，1月10日增至13.05万吨。
• 中国主要港口氧化铝库存：12月30日较12月24日减少0.4万吨，为43.5万吨。
• LME铝库存：1月6日为916875吨，1月10日减少4525吨至916875吨；1月16日进一步减少5400吨至921400吨。

需求端分析

• 上海电解铝现货升贴水为35元/吨，较上一日增加20元/吨，显示现货市场对铝价的支撑增强。
• 需求端存在不确定性，如消费不及预期可能对铝价形成压制。

风险因素

• 消费不及预期：若下游需求增长不及预期，可能对铝价构成压力。
• 变异毒株传播性：全球疫情形势变化可能影响供应链稳定性，进而影响铝价走势。

结论

当前铝价在供给端受限与需求端预期向好的双重作用下呈现上涨趋势。然而，现货市场仍显疲软，铝棒加工费下调与库存变化需密切关注。中长期来看，新能源等产业需求的持续增长可能支撑铝价上行，但需警惕消费不及预期及疫情带来的不确定性风险。

研究员：王华
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