20260728-华泰期货-农产品日报_板块延续震荡_关注天气风险_9页_2mb
报告摘要
商品市场周报总结（棉花、白糖、纸浆）
核心内容概述
本报告对棉花、白糖、纸浆三大商品的近期市场动态、供需分析及投资策略进行了全面梳理，重点关注天气风险、政策影响及供需格局变化对价格走势的潜在作用。
棉花市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：昨日棉花2609合约收盘价为15925元/吨，较前一日下跌0.50%。
- 现货价格：3128B棉新疆到厂价17560元/吨，较前一日上涨11元/吨；全国均价17653元/吨，上涨12元/吨。
- 基差：现货基差CF09+1635（+91）和CF09+1728（+92）。
- 储备棉销售：7月27日成交企业27家，销售资源8022.3060吨，成交率100%；平均成交价17275元/吨，折3128价17944元/吨，较前一日上涨119元/吨。
市场分析
- 国际供需：26/27年度全球供应减产预期持续，供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。
- 国内供需：新疆棉种植面积减幅低于预期，但高温天气对产量形成不确定性；纺织需求仍处淡季，订单减少，补库意愿不强。
- 政策影响：当前抛储政策对价格形成阶段性支撑，但后期随着储备棉补充市场，棉价可能承压下行。
投资策略
- 策略：中性，关注储备棉每日投放规模及成交表现，政策影响需结合总轮出量与新疆棉减产幅度判断。
风险提示
- 风险：宏观政策风险、主产国天气变化风险。
白糖市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：白糖2609合约收盘价5169元/吨，较前一日上涨0.21%。
- 现货价格：广西南宁地区现货价5210元/吨，持平；云南昆明地区现货价5050元/吨，上涨5元/吨。
- 基差：现货基差SR09+41（-11）和SR09-119（-6）。
- 巴西政策：巴西联邦检察院申请暂缓E32乙醇汽油新规实施，以评估其对全国车辆适配性的影响。
市场分析
- 原糖走势：国际油价上涨对糖价形成支撑，但巴西产量前景向好，短期全球糖市贸易流过剩压力较大。
- 国内供需：本榨季国内糖市过剩格局明确，基本面偏空；空头资金减仓带来短期反弹，但缺乏实质性利好支撑。
- 需求疲软：终端有效需求不足，纸企采购意愿较低，价格承压。
投资策略
- 策略：中性，短期以低位震荡为主，重点关注持仓变动。
风险提示
- 风险：宏观风险、天气影响、政策变动及汇率波动。
纸浆市场分析
市场要闻与重要数据
- 期货价格：纸浆2609合约收盘价4794元/吨，较前一日下跌0.21%。
- 现货价格：山东地区银星针叶浆4890元/吨，下跌20元/吨；俄针纸浆4660元/吨，下跌15元/吨。
- 基差：银星基差SP09+96（-10），俄针基差SP09-134（-5）。
- 进口市场：进口木浆价格波动不一，部分浆种价格偏弱；下游纸企采购谨慎，部分牌号价格松动。
市场分析
- 供应端：Canfor公司关闭Northwood纸浆厂，减少约30万吨针叶浆供应，但整体浆市仍处于过剩状态。
- 国内供应：国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，国内供应仍偏宽松。
- 需求端：成品纸产量增长，但终端需求不足，行业利润持续承压。
- 库存情况：港口库存由降转升，整体仍处高位，对价格形成压制。
投资策略
- 策略：中性，短期浆价受高港库、弱需求及仓单压制，基本面无实质性改善。
风险提示
- 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率波动风险。
图表说明
- 图1-图8：棉花相关图表，包括主力合约收盘价、基差、价差及库存数据。
- 图9-图16：白糖相关图表，涵盖主力合约收盘价、基差、价差及库存信息。
- 图17-图24：纸浆相关图表，展示期货价格、基差、价差及外盘价格变化。
本期分析研究员
- 邓绍瑞：从业资格号 F3047125，投资咨询号 Z0015474
- 李馨：从业资格号 F03120775，投资咨询号 Z0019724
- 白旭宇：从业资格号 F03114139，投资咨询号 Z0023055
- 薛钧元：从业资格号 F03114096，投资咨询号 Z0023045
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