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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告为五矿期货农产品团队于2026年7月28日发布的早报，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，分析当前市场动态及未来走势预期。

主要观点与关键信息

白糖

行情资讯

1. 巴西临时上调汽油中乙醇掺混比例至32%，可能影响食糖产量。
2. 6月我国进口食糖28万吨，同比减少14.46万吨；2026年1-6月累计进口113.76万吨，同比增加约10万吨。
3. 2025/26榨季截至6月底，我国累计进口食糖约290万吨，同比增加约40万吨。
4. 6月我国进口糖浆、预混粉合计10.25万吨，同比减少1.32万吨；2026年1-6月累计进口61.97万吨，同比减少1.32万吨。
5. 2025/26榨季截至6月底，我国累计进口糖浆、预混粉91.92万吨，同比减少18.24万吨。
6. 巴西港口等待装运食糖数量为217.6万吨，环比微降。

策略观点

• 当前原糖价格被低估，若原油价格不继续大跌，巴西可能减少食糖产量，转而增加乙醇产量。
• 厄尔尼诺事件可能导致泰国和印度减产，为原糖提供支撑。
• 国内方面，本年度增产导致近端基本面偏弱，但随着进口量环比下降，下半年供需边际有所好转，价格底部或已形成。
• 向上的空间取决于天气及外盘走势，建议关注价格反弹后的做空机会。

棉花

行情资讯

1. 6月我国纺织品服装出口292.7亿美元，同比增长7.2%；棉制品出口量70.27万吨，同比增长11.82%。
2. 2026年1-6月我国累计进口棉花95万吨，同比增加48万吨。
3. 6月我国进口棉纱17万吨，同比增加6万吨；2026年1-6月累计进口104万吨，同比增加37万吨。
4. 7月20日起中国储备棉管理有限公司将组织销售中央储备棉。
5. USDA数据显示，全球棉花产量上调至2553万吨，库存消费比下调至58.4%；美国产量上调至298万吨，库存消费比上调至29.5%。
6. 美国棉花优良率45%，现蕾率73%。
7. 美国对华出口大豆累计1243万吨，同比减少1005万吨。

策略观点

• 抛储利空已落地，但数量未知，短线偏空。
• 若三季度消费表现良好，郑棉价格或仍有上涨可能，但空间有限。
• 建议观望，等待市场企稳后再进行操作。

蛋白粕

行情资讯

1. USDA数据显示，全球大豆产量上调至4.41亿吨，库存消费比下调至28.11%；美国产量上调至1.21亿吨，库存消费比下调至10.84%。
2. 截至7月24日，全国样本港口大豆库存889.1万吨，较上周减少5.5万吨；油厂豆粕库存86.26万吨，较上周增加7.02万吨。
3. 美国出口大豆6万吨，当前年度累计出口4138万吨，同比减少937万吨。
4. 美国对华出口大豆7万吨，当前年度累计出口1243万吨，同比减少1005万吨。
5. 下年度对华出口销售100万吨，累计出口226万吨，同比增加226万吨。

策略观点

• 中国加大采购美豆，推动CBOT大豆价格上涨，进而推升国内豆粕价格。
• 建议逢低尝试做多，以及逢低做多1-5月差。

油脂

行情资讯

1. 马来西亚6月棕榈油产量164万吨，同比减少5万吨；出口120万吨，同比减少6万吨；期末库存254万吨，同比增加51万吨。
2. 截至7月24日，全国三大油脂商业库存总量234.61万吨，较上周增加15.2万吨。
3. 马来西亚7月1-25日棕榈油出口量113.75万吨，较上月同期增加8.49万吨。
4. 马来西亚棕榈油单产环比减少1.32%，出油率环比增加0.23%，产量环比减少0.11%。

策略观点

• 厄尔尼诺事件及印尼出口管控预期可能推动棕榈油价格上涨。
• 建议逢低买入远月合约，以及1-5月差正套。

鸡蛋

行情资讯

1. 全国鸡蛋价格多数稳定，个别上涨，主产区均价4.57元/斤。
2. 供应量正常，下游消化速度一般，市场需求尚可。
3. 预计今日全国蛋价或多数走稳，个别上涨。

策略观点

• 现货有阶段性触顶预期，经历梅雨季第一轮涨价后继续冲高的动力不足。
• 制约蛋价上涨的因素包括新开产增多、老鸡延淘及消费端对高价的抵触。
• 盘面反映节后定价，资金以节后逻辑交易估值，短期或延续弱势。
• 建议反弹抛空，中线关注老鸡出清后四季度合约的支撑。

生猪

行情资讯

1. 昨日国内猪价涨跌稳均有，主流仍偏弱。
2. 河南均价10.55元/公斤，四川均价9.51元/公斤，广西均价10.21元/公斤。
3. 养殖端出栏积极性正常，需求端疲弱。

策略观点

• 屠宰同比减量但幅度有限，消费走弱导致企业计划进度完成不佳。
• 短期二育熄火，市场供大于求，现货维持窄调走势。
• 近端升水格局下继续弱势整理，远端因产能削减给出较高预期。
• 建议关注现货获得升势后的正套机会。

重点图表说明

• 白糖：全国单月销糖量、累计产糖量、累计产销率、食糖进口量、糖浆和预混粉进口量等图表。
• 棉花：全球棉花产量及库存消费比、美国棉花产量及库存消费比、我国棉花进口量、纺纱厂开机率、我国棉花商业库存等图表。
• 蛋白粕：样本企业大豆到港量、大豆港口库存、样本油厂大豆压榨量、美豆出口量及对华出口量等图表。
• 油脂：三大油脂库存、样本油厂豆油库存、棕榈油库存、马来西亚棕榈油产量、印尼棕榈油等图表。
• 鸡蛋：在产蛋鸡存栏、蛋鸡苗补栏量、存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本等图表。
• 生猪：能繁母猪存栏、生猪交易均重、各年理论出栏量、日度屠宰量、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润等图表。

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• 本报告基于可靠资料，力求提供精确数据与客观分析。
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