> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商品市场分析总结（棉花、白糖、纸浆） ## 核心内容概述 本文档分析了棉花、白糖和纸浆三类商品近期的市场动态、供需变化及投资策略。整体来看，三类商品均处于震荡整理阶段，受天气、政策及市场情绪影响较大，投资者需密切关注相关风险因素。 --- ## 棉花市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：昨日棉花2609合约收盘价为16080元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.28%。 - **现货价格**：3128B棉新疆到厂价为17580元/吨，较前一日下跌13元/吨；全国均价为17703元/吨，上涨4元/吨。 - **基差**：现货基差CF09+1500，较前一日上涨32；全国均价基差CF09+1623，上涨49。 - **供需预测**：USDA报告显示，2026/27年度美国棉花种植面积环比增加，产量预期上调；但印度季风降雨不足，可能影响产量，天气升水或推高外盘价格。 ### 市场分析 - **国际方面**：全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。 - **国内方面**：25/26年度国内棉花增产，但好货资源仍偏紧，支撑棉价；新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响单产。 - **需求端**：纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库意愿偏弱，成品库存有所累积。 ### 投资策略 - **短期**：郑棉预计区间震荡，主要受需求淡季和政策预期压制。 - **中长期**：若抛储政策落地，新年度产需缺口扩大，郑棉仍有上行动能。 ### 风险提示 - **天气风险**：厄尔尼诺气候影响印度产量，新疆高温天气可能影响单产。 - **政策风险**：关注国内抛储政策及新年度产量变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：白糖2609合约昨日收盘价为5255元/吨，下跌29元/吨，跌幅0.55%。 - **现货价格**：广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，维持不变；云南昆明地区价格5110元/吨，下跌25元/吨。 - **基差**：广西基差SR09+25，上涨29；云南基差SR09-145，上涨4。 - **进口原糖**：6月我国原糖预报到港12.94万吨，同比减少12.06万吨；7月预报到港13.4万吨，同比减少11.72万吨。 ### 市场分析 - **原糖市场**：印度降雨恢复，但累积降雨仍低于往年，对原糖起到支撑作用。 - **郑糖市场**：受台风影响短暂走强，但影响有限，整体仍维持低位震荡。 - **供需格局**：国内本榨季供应过剩，短期面临增产和高库存压力，但政策面或提供支撑。 ### 投资策略 - **短期**：郑糖预计低位震荡，受高港库、弱需求及仓单压制。 - **中长期**：市场缺乏明确指引，基本面未实质性改善，反弹更多是空头平仓所致。 ### 风险提示 - **天气风险**：印度降雨节奏影响原糖价格。 - **政策风险**：关注国内政策对市场的支撑作用。 - **宏观风险**：整体市场环境波动可能影响价格走势。 --- ## 纸浆市场分析 ### 市场要闻与数据 - **期货价格**：纸浆2609合约昨日收盘价为4846元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.12%。 - **现货价格**：山东地区智利银星针叶浆价格4910元/吨，上涨10元/吨；俄针价格4675元/吨，上涨10元/吨。 - **基差**：银星基差SP09+64，上涨4；俄针基差SP09-171，上涨4。 - **价差变化**：01-05、05-09、09-01价差均出现波动，部分区域价格上调。 ### 市场分析 - **供应方面**：全球纸浆市场仍处过剩状态，外盘报价下调导致进口成本降低；国产浆放量替代，下半年产量有望继续增加。 - **需求方面**：终端有效需求不足，纸张市场仍处过剩状态，纸厂采购意愿较低。 - **库存方面**：港口库存继续下跌，但整体仍处高位；部分浆厂停产传闻对市场情绪有所提振。 ### 投资策略 - **短期**：纸浆价格预计震荡，反弹受空头平仓及供应端利好影响，但上涨空间受限。 - **中长期**：基本面未改善，需关注国产浆产能释放及需求恢复情况。 ### 风险提示 - **宏观风险**：整体经济环境可能影响纸浆需求。 - **外盘风险**：外盘报价变动可能对进口成本产生影响。 - **汇率风险**：汇率波动可能影响进口纸浆价格。 --- ## 图表说明 - **棉花相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据。 - **白糖相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据。 - **纸浆相关图表**：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存数据。 图表来源：同花顺、卓创、华泰期货研究院。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞** 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 - **李馨** 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 - **白旭宇** 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 - **薛钧元** 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。报告观点仅为当日判断，不构成投资建议，投资者需自行独立判断。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。 --- ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：www.htfc.com - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号