20260714-华泰期货-农产品日报_板块震荡整理_关注天气风险_9页_2mb
报告摘要
商品市场分析总结（棉花、白糖、纸浆）
核心内容概述
本文档分析了棉花、白糖和纸浆三类商品近期的市场动态、供需变化及投资策略。整体来看，三类商品均处于震荡整理阶段，受天气、政策及市场情绪影响较大，投资者需密切关注相关风险因素。
棉花市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：昨日棉花2609合约收盘价为16080元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.28%。
- 现货价格：3128B棉新疆到厂价为17580元/吨，较前一日下跌13元/吨；全国均价为17703元/吨，上涨4元/吨。
- 基差：现货基差CF09+1500，较前一日上涨32；全国均价基差CF09+1623，上涨49。
- 供需预测：USDA报告显示，2026/27年度美国棉花种植面积环比增加，产量预期上调；但印度季风降雨不足，可能影响产量，天气升水或推高外盘价格。
市场分析
- 国际方面：全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价。
- 国内方面：25/26年度国内棉花增产，但好货资源仍偏紧，支撑棉价；新疆种植面积减幅低于预期，但高温天气可能影响单产。
- 需求端：纺织市场进入淡季，新订单减少，纺企补库意愿偏弱，成品库存有所累积。
投资策略
- 短期：郑棉预计区间震荡，主要受需求淡季和政策预期压制。
- 中长期：若抛储政策落地，新年度产需缺口扩大，郑棉仍有上行动能。
风险提示
- 天气风险：厄尔尼诺气候影响印度产量，新疆高温天气可能影响单产。
- 政策风险：关注国内抛储政策及新年度产量变化。
白糖市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：白糖2609合约昨日收盘价为5255元/吨，下跌29元/吨，跌幅0.55%。
- 现货价格：广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，维持不变；云南昆明地区价格5110元/吨，下跌25元/吨。
- 基差：广西基差SR09+25，上涨29；云南基差SR09-145，上涨4。
- 进口原糖：6月我国原糖预报到港12.94万吨，同比减少12.06万吨；7月预报到港13.4万吨，同比减少11.72万吨。
市场分析
- 原糖市场：印度降雨恢复，但累积降雨仍低于往年，对原糖起到支撑作用。
- 郑糖市场：受台风影响短暂走强，但影响有限，整体仍维持低位震荡。
- 供需格局：国内本榨季供应过剩，短期面临增产和高库存压力，但政策面或提供支撑。
投资策略
- 短期：郑糖预计低位震荡，受高港库、弱需求及仓单压制。
- 中长期：市场缺乏明确指引，基本面未实质性改善，反弹更多是空头平仓所致。
风险提示
- 天气风险：印度降雨节奏影响原糖价格。
- 政策风险：关注国内政策对市场的支撑作用。
- 宏观风险：整体市场环境波动可能影响价格走势。
纸浆市场分析
市场要闻与数据
- 期货价格：纸浆2609合约昨日收盘价为4846元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.12%。
- 现货价格：山东地区智利银星针叶浆价格4910元/吨，上涨10元/吨；俄针价格4675元/吨，上涨10元/吨。
- 基差：银星基差SP09+64，上涨4；俄针基差SP09-171，上涨4。
- 价差变化：01-05、05-09、09-01价差均出现波动，部分区域价格上调。
市场分析
- 供应方面：全球纸浆市场仍处过剩状态，外盘报价下调导致进口成本降低；国产浆放量替代，下半年产量有望继续增加。
- 需求方面：终端有效需求不足，纸张市场仍处过剩状态，纸厂采购意愿较低。
- 库存方面：港口库存继续下跌，但整体仍处高位；部分浆厂停产传闻对市场情绪有所提振。
投资策略
- 短期：纸浆价格预计震荡，反弹受空头平仓及供应端利好影响，但上涨空间受限。
- 中长期：基本面未改善，需关注国产浆产能释放及需求恢复情况。
风险提示
- 宏观风险：整体经济环境可能影响纸浆需求。
- 外盘风险：外盘报价变动可能对进口成本产生影响。
- 汇率风险：汇率波动可能影响进口纸浆价格。
图表说明
- 棉花相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据。
- 白糖相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及仓单数据。
- 纸浆相关图表：包括主力合约收盘价、基差、价差及库存数据。
图表来源：同花顺、卓创、华泰期货研究院。
本期分析研究员
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邓绍瑞
从业资格号：F3047125
投资咨询号：Z0015474 -
李馨
从业资格号：F03120775
投资咨询号：Z0019724 -
白旭宇
从业资格号：F03114139
投资咨询号：Z0023055 -
薛钧元
从业资格号：F03114096
投资咨询号：Z0023045
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