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沥青期货早报总结（2026年2月13日）

核心内容概述

2026年2月13日的沥青期货早报分析了沥青市场的供需情况、库存变化、成本支撑及价格走势。整体市场处于震荡状态，供需两端均表现疲软，但短期供应压力有所缓解。

主要观点

1. 供给端分析

• 地炼排产：2026年2月国内地炼沥青排产量为102.3万吨，环比下降3.30%。
• 产能利用率：本周国内石油沥青样本产能利用率为26.1266%，环比下降1.20个百分点。
• 样本企业产量：样本企业产量为43.6万吨，环比下降4.38%。
• 检修量：预计下周装置检修量为103万吨，环比增加0.78%，显示供应压力有所减轻。
• 出货量：全国样本企业出货21.16万吨，环比下降1.32%。

2. 需求端分析

• 重交沥青开工率：24.5%，环比下降0.04个百分点，低于历史平均水平。
• 建筑沥青开工率：3.3%，环比持平，仍低于历史平均水平。
• 改性沥青开工率：4.6163%，环比下降1.10个百分点，但高于历史平均水平。
• 道路改性沥青开工率：9%，环比下降5.00个百分点，高于历史平均水平。
• 防水卷材开工率：15%，环比下降3.00个百分点，高于历史平均水平。

总体来看，当前需求仍低于历史平均水平，受淡季影响，需求提振乏力。

关键信息

3. 成本端分析

• 沥青加工利润：日度加工利润为-29.73元/吨，环比上升40.00%。
• 延迟焦化利润：周度山东地炼延迟焦化利润为81.8643元/吨，环比上升5.51%。
• 原油成本：原油价格保持稳定，成本支撑短期不变。

4. 库存情况

• 社会库存：93.8万吨，环比增加5.16%，显示库存偏多。
• 厂内库存：58.3万吨，环比下降3.15%，库存持续去库。
• 港口稀释沥青库存：101万吨，环比增加20.24%，港口库存持续累库。

5. 期货行情

• 04合约期价：收于MA20上方，显示盘面偏多。
• 基差：山东现货价为3210元/吨，04合约基差为-133元/吨，现货贴水期货。
• 主力持仓：主力净空，空头增加，显示偏空趋势。

6. 价格走势预测

• 短期走势：预计沥青2604合约将在3308-3378元/吨区间震荡。
• 中性预期：市场整体处于中性状态，短期内震荡为主。

主要逻辑

• 供应端：炼厂减产，检修量增加，供应压力有所缓解。
• 需求端：整体需求疲软，受淡季影响，需求不及预期。
• 成本端：沥青加工亏损有所减少，延迟焦化利润增加，成本支撑保持稳定。
• 库存端：社会库存偏多，港口库存累库，但厂内库存去库，显示市场存在去库压力。

风险提示

• 原油价格波动：原油价格走势将对沥青成本端产生重要影响。
• 沥青焦化利润差变化：沥青与延迟焦化利润差的变化可能影响市场供需平衡。
• 宏观经济影响：欧美经济衰退预期可能进一步拖累下游需求。

总结

综合来看，沥青市场短期内受到供应减产和成本支撑的双重影响，呈现震荡走势。需求端持续疲软，但部分下游如改性沥青、道路改性沥青、防水卷材开工率有所回升，显示出一定的行业韧性。库存方面，社会库存偏多，港口库存持续累库，但厂内库存去库，整体库存压力有所缓解。市场参与者应关注原油价格走势及沥青焦化利润差的变化，以应对可能的市场波动。