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绿联科技2026年一季度财报及投资分析总结

核心内容

绿联科技（股票代码：301606）在2026年第一季度实现营收28.0亿元，同比增长53.4%，归母净利润2.4亿元，同比增长58.1%，业绩表现超预期。公司通过产品结构升级和规模效应释放，实现了归母净利率8.5%，同比和环比分别提升0.3pct和0.9pct。

主要观点

财务表现

• 营收与利润增长：2026Q1营收与净利润均实现大幅增长，体现出公司良好的运营能力和市场拓展成效。
• 费用率变化：财务费用率和研发费用率合计同比提升2.6pct，但销售结构改善带动毛利率提升，最终实现净利率提升。
• 盈利预测上调：分析师上调了公司2026-2028年的盈利预测，预计营业收入分别为132.0/167.2/208.7亿元，年复合增长率分别为39.1%/26.7%/24.8%。归母净利润预计为10.4/14.0/18.3亿元，年复合增长率分别为47.9%/33.9%/31.3%。每股收益（EPS）预计为2.51/3.36/4.42元，当前股价对应P/E分别为29.1/21.7/16.5倍，维持“推荐”评级。

业务发展

• 移动电源市场：中国进一步规范移动电源市场，品牌集中度提升趋势持续。绿联受益于2025年因缺乏3C认证产品起火风险而集中市场需求，2025年充电创意产品营收达43.6亿元，同比增长47.3%。
• NAS行业增长：NAS行业保持高成长，2024年全球消费级NAS市场规模达5.4亿美元，预计2029年将增长至26.8亿美元，年复合增长率达38.0%。绿联智能存储产品在2025年实现营收12.3亿元，同比增长213.2%，在消费级NAS市场份额领先。
• AI NAS潜力：AI NAS具备更高的硬件配置和更强的本地算力，相较于普通NAS更适合AI Agent的本地部署，有望伴随AI Agent发展而放量。

市场与技术

• APP下载量增长：绿联云APP在2026Q1境外和境内下载量分别同比增长4026%和221%，显示出良好的市场接受度和用户增长。
• 技术与产品创新：公司持续进行技术升级，如MagFlow二合一Magsafe充电宝等产品，增强了市场竞争力。

全球化战略

• 港股IPO推进：公司计划推进港股IPO，进一步推动全球化发展，增强国际影响力。
• 战略合作：公司与宁德新能源科技、比亚迪电池等建立战略合作，提升技术实力和市场竞争力。

关键信息

财务数据

• 2026Q1营收：28.0亿元，同比增长53.4%。
• 2026Q1净利润：2.4亿元，同比增长58.1%。
• 2026Q1净利率：8.5%，同比和环比分别提升0.3pct和0.9pct。
• 2026Q1财务费用率：0.9%，同比提升2.6pct。
• 2026Q1销售费用率：19.0%，同比略有下降。
• 2026Q1管理费用率：3.3%，同比略有下降。
• 2026Q1毛利率：39.3%，同比提升。

营收拆分

• 充电创意产品：2025年营收达43.6亿元，同比增长47.3%。
• 智能存储产品：2025年营收达12.3亿元，同比增长213.2%。
• 境外市场：2025年营收达5,821亿元，同比增长64.3%。
• 境内市场：2025年营收达3,664亿元，同比增长39.7%。
• 线上渠道：2025年营收达7,038亿元，同比增长52.0%。
• Amazon：2025年营收达3,491亿元，同比增长61.7%。
• 京东：2025年营收达1,205亿元，同比增长38.2%。
• 天猫：2025年营收达920亿元，同比增长25.7%。

风险提示

• NAS业务发展不及预期：可能影响公司整体业绩表现。
• 市场竞争加剧：可能导致利润空间压缩。
• 原材料大幅涨价：可能增加成本压力，影响盈利能力。

投资建议

分析师建议投资者关注绿联科技的高成长性，特别是在NAS和充电创意产品领域。公司通过产品结构升级和全球化布局，有望在未来三年内实现持续增长，维持“推荐”评级。

附录

• 财务预测表：展示了公司未来三年的财务预测，包括营收、净利润、EPS及P/E等关键指标。
• 分析师承诺及简介：包括何伟、杨策、刘立思、陆思源四位分析师的背景和承诺。
• 免责声明：提醒投资者本报告仅供参考，不构成投资建议，使用需谨慎。

总结

绿联科技在2026年第一季度表现出色，营收和净利润均实现超预期增长。公司通过产品结构升级、技术创新和全球化战略，增强了市场竞争力和盈利能力。分析师上调盈利预测，维持“推荐”评级，但需关注潜在风险，如NAS业务发展、市场竞争和原材料成本上涨。