20251231-建信期货-国债日报_7页_1mb

报告摘要

宏观金融团队总结

核心内容与主要观点

一、行情回顾与操作建议

国债期货走势：12月30日，国债期货市场情绪有所修复，30年长债在昨日大跌后回暖收涨。
主要合约表现：
- TL2603：收盘价上涨0.17%，成交量为83,303手，持仓量为141,079手，仓差为-2,310手。
- TL2606：收盘价上涨0.17%，成交量为6,727手，持仓量为24,810手，仓差为-155手。
- TL2609：收盘价微涨0.13%，成交量为97手，持仓量为1,131手，仓差为15手。
- T2603：收盘价下跌0.02%，成交量为72,012手，持仓量为230,292手，仓差为-5,540手。
- T2606：收盘价下跌0.03%，成交量为4,267手，持仓量为11,032手，仓差为802手。
- T2609：收盘价微跌0.01%，成交量为570手，持仓量为1,731手，仓差为-3手。
- TF2603：收盘价下跌0.01%，成交量为67,932手，持仓量为147,315手，仓差为-3,473手。
- TF2606：收盘价微跌0.005%，成交量为2,954手，持仓量为15,118手，仓差为-36手。
- TF2609：收盘价微跌0.01%，成交量为70手，持仓量为1,731手，仓差为-3手。
- TS2603：收盘价微涨0.01%，成交量为41,373手，持仓量为76,130手，仓差为-460手。
- TS2606：收盘价持平，成交量为125手，持仓量为2,667手，仓差为-31手。
- TS2609：收盘价微跌0.01%，成交量为253手，持仓量为691手，仓差为18手。
结论：近期债市受情绪波动影响较大，对降息和长债供给的预期博弈导致期货震荡，但难以突破。叠加股市春节躁动对债市的潜在压力，短期利空因素较多，建议关注“空长端、多短端”的做陡策略。从长期看，利率已回归合理定价，存在宽松空间，预计一季度可能面临供给集中冲击，提供较好的配置机会。

二、行业要闻

数字人民币计息：中国将成为首个为央行数字货币计息的经济体，2026年1月1日起，数字人民币钱包余额将按活期存款计付利息。
关税调整方案：2026年1月1日起，我国将对935项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个。
国有企业经营数据：1-11月，国有企业营业总收入同比增长1%，利润总额同比下降3.1%；11月末资产负债率升至65.2%。
市场监管总局任务：强调深化公平竞争治理，破除行政性垄断，强化平台经济常态化监管，加强药品安全风险防控。
城市更新政策：全国住房城乡建设工作会议提出高质量推进城市更新，多地已将城市更新纳入“十五五”规划建议。深圳提出推动房地产投资向保障房和改善性商品房发力，解决新市民、青年人和外来务工人员住房问题。

三、数据概览

国债期货行情：主力合约走势、跨期价差、跨品种价差（2年与30年、10年、5年；5年与30年、10年）均有图表展示。
货币市场：
- SHIBOR期限结构：图4展示SHIBOR期限结构变动。
- 质押式回购利率：图6展示银行间质押式回购加权利率变动。
- SHIBOR走势：图5展示SHIBOR走势。
- 银存间质押式回购利率：图7展示变动情况。
衍生品市场：
- Shibor3M利率互换定盘曲线：图14展示均值。
- FR007利率互换定盘曲线：图15展示均值。

关键信息

研究员信息：
- 何卓乔（宏观贵金属），联系方式：18665641296，邮箱：hezhuoqiao@cbb.ccbfutures.com，资格号：F3008762。
- 黄雯昕（国债集运），联系方式：021-60635739，邮箱：huangwenxin@ccb.ccbfutures.com，资格号：F3051589。
- 聂嘉怡（股指），联系方式：021-60635735，邮箱：niejiayi@ccb.ccbfutures.com，资格号：F03124070。
联系方式：
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