20251219-宝城期货-甲醇周报_煤炭价格走强_甲醇震荡企稳_11页_1mb

甲醇周报总结

核心内容

本报告由宝城期货金融研究所陈栋撰写，发布于2025年12月19日。报告分析了甲醇市场近期走势及供需情况，重点探讨了煤炭价格走强、港口库存去化、下游需求改善等因素对甲醇价格的影响。

主要观点

1. 甲醇价格企稳反弹

• 现货价格：本周华东地区甲醇现货主流报价为2145元/吨，周环比上涨38元/吨；华南地区报价为2110元/吨，周环比上涨40元/吨；华北地区报价为2095元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 期货价格：甲醇2605合约周环比上涨2.33%，收于2148元/吨。
• 基差情况：甲醇基差维持小幅贴水，周环比贴水3元/吨。
• 1-5月差：甲醇1-5月差贴水幅度收敛至32元/吨。

2. 供应端收缩预期与库存去化

• 国内开工率：截至2025年12月12日，国内甲醇平均开工率维持在84.31%，周环比增加0.57%，月环比增加0.37%。
• 周度产量：周度产量均值达203.98万吨，周环比增加1.63万吨，月环比增加6.37万吨。
• 库存变化：港口库存大幅减少，周环比减少9.84万吨，月环比减少25.89万吨；内陆库存小幅增加，周环比增加3.84万吨，月环比增加3.25万吨。

3. 海外甲醇供应与进口压力

• 海外供应：2025年11月海外甲醇供应呈现“局部检修与整体充裕”格局，伊朗采用错峰检修策略，出口供应保持稳定。
• 进口情况：10月中国甲醇进口量为154.74万吨，环比增加12.05万吨，同比增加32.02万吨；1-10月累计进口1121.41万吨，同比小幅减少7.61万吨。
• 进口压力：预计四季度中国甲醇进口量仍将居高不下，贸易商让利销售压力凸显，现货价格后续面临下行压力。

4. 下游需求改善

• 下游开工率：甲醛开工率维持在31.37%，周环比增加0.03%；二甲醚开工率维持在8.68%，周环比增加0.48%；醋酸开工率维持在73.81%，周环比增加6.53%。
• 烯烃利润：甲醇制烯烃期货盘面利润为-205元/吨，周环比小幅回升86元/吨，月环比大幅回落507元/吨。

5. 煤制甲醇利润变化

• 西北地区：煤制甲醇制造成本为2115元/吨，完全成本为2365元/吨，期价为2099元/吨，亏损额16元/吨，成本利润率为-0.76%。
• 山东地区：煤制甲醇制造成本为2042元/吨，完全成本为2293元/吨，期价为2099元/吨，盈利额57元/吨，成本利润率为2.79%。
• 内蒙地区：煤制甲醇制造成本为1997元/吨，完全成本为2247元/吨，期价为2099元/吨，盈利额102元/吨，成本利润率为5.11%。

关键信息

• 成本支撑增强：煤炭价格走强，为甲醇提供更强的成本支撑。
• 库存去化提速：国内港口甲醇库存快速减少，缓解了市场压力。
• 供需结构改善：国内供应略增，但需求边际改善，整体供需关系有所优化。
• 进口压力仍存：海外甲醇供应充足，国内进口量持续高位，对市场形成一定压力。
• 煤制甲醇利润回升：山东和内蒙地区煤制甲醇利润显著改善，西北地区仍处亏损状态。

结论

近期甲醇期货企稳反弹，主要受国内煤炭价格止跌反弹、港口库存去化提速、供需结构改善以及宏观情绪与资金面共振等因素影响。短期来看，多空分歧开始显现，预计甲醇期货将维持震荡整理走势。未来需密切关注伊朗限气执行进度、马油装置检修重启情况，以及国内进口量变化对市场的影响。

图表目录（关键图表）

• 图1：国内甲醇现货价格走势
• 图2：甲醇基差走势
• 图3：华东和关中地区甲醇现货价格
• 图4：华东和华中地区甲醇现货价格
• 图5：甲醇期货价格走势
• 图6：甲醇1-5月差走势
• 图7：国内甲醇周度产量走势
• 图8：国内甲醇开工率走势
• 图9：甲醇进口与华东报价及价差走势
• 图10：国内甲醇进口量走势
• 图11：国内甲醛开工率走势
• 图12：国内二甲醚开工率走势
• 图13：国内醋酸开工率走势
• 图14：国内MTBE开工率走势
• 图15：国内MTO/MTP开工率走势
• 图16：国内盘面烯烃利润走势
• 图17：国内港口甲醇库存走势
• 图18：国内甲醇社会库存走势
• 图19：西北煤制甲醇成本及盘面利润
• 图20：山东煤制甲醇成本及盘面利润
• 图21：内蒙煤制甲醇成本及盘面利润
• 图22：西北、山东、内蒙地区甲醇市场报价走势

免责条款

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。宝城期货不对因使用本报告而导致的任何损失承担责任。请投资者根据自身情况独立判断。