20230520-五矿期货-甲醇周报_煤炭下挫_甲醇大幅走低_37页_2mb

甲醇周报分析与总结（2023/05/20）

这份报告由五矿期货研究中心撰写，焦点在甲醇（Methanol）的市场动态，作者为李晶和刘洁文，涉及能源化工领域。报告分析了甲醇的周度市场表现、供需状况、价格因素和投资策略。

市场动态

本周甲醇市场整体偏弱，核心利多因素包括MTO装置重启提升需求，但利空因素覆盖煤炭价格下跌、检修装置恢复正常运行以及进口量上升。现货价格先扬后抑，周五港口现货下跌约60元/吨，期货夜盘也大幅下挫2%左右。这反映出煤炭端矛盾持续压制甲醇，预计未来煤炭可能进一步下行，给甲醇带来较大风险。

供应面分析

供应方面，当前上游甲醇开工率因新增检修装置而略有下降，但下周预计供应将回升，短期压力较小。然而，进口量维持高位，本周到港3847万吨，远高于同期水平，连续拉高出库存，增加了市场供应压力。生产利润普遍下滑，尤其气制甲醇已陷入亏损，原料成本支撑减弱。

需求端评估

需求端整体疲软，传统下游如甲醛、二甲醚等行业开工率回落，抵消了MTO部分提升带来的改善。MTO利润随着甲醇走弱而修复，但总体需求增量有限，难以改变弱势格局。库存数据显示港口和内地均现累库，库销比上升，叠加需求季节性走弱，预计库存将继续季节性增长，进一步抑制价格。

市场估值与展望

甲醇估值偏低，现货走低后价格跌幅明显。基差和价差表现中性，但相关品种比价走低。多数观点认为甲醇盘面走势由煤炭主导，后续若煤炭库存高位不缓解，甲醇价格恐有进一步下行空间。短期需等待煤炭企稳，预计甲醇仍将偏弱。

投资策略

报告建议关注09合约PP-3MA套利机会，以及9-1价差逢高反套策略。总体风险在于原料端波动未止，建议投资者密切跟踪煤炭和进口动态。

总之，甲醇基本面边际转弱，短期支撑有限，未来趋势取决于煤炭演变，市场情绪偏空。报告提醒，生产利润持续恶化和库存累积是主要风险点。