20200814-华泰证券-7月汽车销量点评_需求改善_7月汽车销量继续增长_5页_525kb

行业研究/动态点评总结

核心内容

2020年8月14日发布的行业研究报告聚焦于交运设备行业，特别是汽车行业的表现。报告指出，7月中国汽车销量持续增长，乘用车和商用车均录得显著提升，新能源汽车销量首次实现同比增长，表明行业复苏态势明显。报告对潍柴动力、广汇汽车和上汽集团三家重点公司给予了“买入”评级，并提供了相应的估值和目标价。

主要观点

• 行业整体回暖：7月汽车批发销量同比增长16.4%，其中乘用车同比增长8.5%，商用车同比增长59.4%，重卡销量同比增长83.9%，显示行业需求持续改善。
• 新能源车销量转正：7月新能源汽车销量同比增长19.3%，是自补贴退坡以来首次实现正增长，主要受益于去年低基数效应。
• 乘用车细分市场表现：SUV销量增长显著，轿车略有增长，MPV则小幅下降，反映市场偏好变化。
• 行业展望积极：预计2020年中国重卡销量将同比增长11%至130万辆，乘用车需求有望进一步改善，全年销量降幅持续收窄。
• 重点推荐公司：潍柴动力、广汇汽车和上汽集团分别因其在重卡、汽车经销及乘用车领域的领先地位，被赋予“买入”评级。

关键信息

7月汽车销量数据

• 总销量：211万辆，同比+16.4%
• 乘用车销量：166.5万辆，同比+8.5%
• 商用车销量：44.7万辆，同比+59.4%
• 重卡销量：13.9万辆，同比+83.9%
• 新能源汽车销量：9.8万辆，同比+19.3%

重点推荐标的

风险提示

• 汽车需求不及预期
• 重卡需求不及预期
• 行业竞争加剧，利润率受压
• 公司海外市场拓展不及预期
• 经济周期下行
• 政策变化影响市场

估值分析

报告基于2020年15-16xPE估值（潍柴动力）或0.9-1.0倍PB估值（广汇汽车）等方法，对重点公司进行了估值分析。上汽集团则基于15xPE估值，综合考虑其业绩弹性与可比公司估值水平。

评级说明

• 行业评级：增持（维持），预计行业股票指数将超越基准。
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价波动在-15%~5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上

其他信息

• 报告由华泰证券股份有限公司发布，包含多个分发地点（南京、深圳、北京、上海）及联系方式。
• 报告由林志轩、邢重阳、刘千琳、王涛四位分析师撰写，对所表达观点负责，未直接或间接收取报酬。
• 报告内容基于公开信息编制，不构成投资建议，投资者应自行判断并注意投资风险。

免责声明

本报告仅供华泰证券客户参考，不构成购买或出售证券的要约。报告内容可能根据市场变化进行调整，过往表现不代表未来回报。投资者应结合自身情况及市场变化审慎决策。