20220829-国盛证券-汽车行业周报_限电缓解+重磅新车开启交付_旺季临近汽车销量可期_25页_1mb

报告摘要

汽车行业总结

核心内容

本周（8.22-8.26），汽车板块整体下跌，SW汽车板块跌幅为2.50%，板块排名22/31。各子板块中，乘用车板块下跌0.61%，商用车板块下跌3.66%，汽车零部件板块下跌4.07%，汽车服务板块下跌0.70%，而摩托车及其他板块则上涨3.50%。从估值水平来看，申万汽车板块整体PE为36.1倍，位于近五年历史的92.4%；汽车零部件子板块PE为34.2倍，位于近五年历史的92.1%；乘用车子板块PE为38.4倍，位于近五年历史的76.9%；商用车子板块PE为54.7倍，位于近五年历史的87.3%。

随着限电情况缓解及成都车展多款新车亮相，汽车销量预期向好。预计“金九银十”及年底冲量期间，销量将显著提升，看好下半年行情。

主要观点

限电缓解：川渝地区限电情况在8月28日已基本缓解，四川工厂逐步恢复生产，有助于九月交付。
新车交付：成都车展涵盖超30款新车及热门车型，包括小鹏G9、蔚来ET5、高合HiphiZ、零跑C01、比亚迪护卫舰07、腾势D9、长城欧拉芭蕾猫、机甲龙、奔驰EQE、Smart精灵1号等。
销量回暖：8月15日-8月21日，乘用车批发销量38.4万辆，同比增长34%，环比增长11.9%；零售销量40.9万辆，同比增长48%，环比增长23.7%。
行业景气度恢复：新能源车需求持续火热，1-7月国内新能源乘用车批发销量达303万辆，同比增长123%；零售销量达273.3万辆，同比增长122%。
投资建议：行业景气度持续恢复，看好板块行情，重点推荐整车（长安、比亚迪、广汽、吉利、长城）、特斯拉&比亚迪产业链（拓普集团、双环传动、三花智控、旭升股份、新泉股份、银轮股份、铭利达）、轻量化（文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团）、大众产业链（星宇股份、科博达、明新旭腾）、细分龙头（福耀玻璃）、自主产业链（华阳集团、新泉股份）、智能驾驶（德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份）。

关键信息

国内车市

乘用车：
- 7月销量181.8万辆，同比+20.4%，环比-6.5%。
- 1-7月累计销量1107.9万辆，同比-3.5%。
- 7月产量215.8万辆，同比+41.6%，环比-2.2%。
- 1-7月累计产量1238.6万辆，同比+11.8%。
- 7月批发销量213.4万辆，同比+40.8%，环比-2.5%。
- 1-7月累计批发销量1230.6万辆，同比+8.4%。
- 轿车占比49.67%，SUV占比45.76%，MPV占比4.57%。
- 自主品牌销量占比47.4%，日系品牌20.8%，美系品牌7.0%，德系品牌21.6%。
- 新能源车渗透率26.7%，其中纯电占比74.5%，插电混动占比25.5%。
新能源车：
- 7月销售48.6万辆，同比+117.3%，环比-8.5%。
- 7月生产57.9万辆，同比+117.3%，环比+2.6%。
- 纯电汽车产量占比75.1%，插电混动产量占比24.9%。
商用车：
- 7月客车销量3.0万辆，同比-20.4%，环比-11.8%。
- 7月货车销量21.6万辆，同比-21.3%，环比-12.2%。

海外车市

日本：6月新能源汽车销量9.6万辆，同比-11.5%。
德国：7月新能源车销量5.3万辆，同比-12.9%。
英国：7月新能源汽车销量1.9万辆，同比-9%。
法国：7月新能源汽车销量2.0万辆，同比-7%。
意大利：7月新能源汽车销量8750辆，同比-23%。
荷兰：7月新能源汽车销量0.9万辆，同比+31.6%。
挪威：7月新能源汽车销量0.6万辆，同比-32.4%。
美国：7月新能源车销量7.9万辆，同比+44.9%。

原材料跟踪

钢铁价格：本周上涨0.04%。
铝价：本周上涨2.4%。
铜价：本周上涨3.4%。
塑料期货：本周上涨3.2%。
国际原油：本周平均上涨4.0%。
国内液化天然气：本周下跌9.1%。
集装箱运价：进口上涨0.4%，出口下跌3.0%。
人民币汇率：对美元升值0.6%，对欧元贬值0.5%。

行业动态

新能源车政策：
- 交通运输部表示，2022年底前全国大部分高速公路服务区将提供基本充电服务。
- 海南省计划到2030年全面禁止销售燃油车，推动新能源车发展。
企业动态：
- 上汽零束与OPPO合作推进智能车与智能设备的融合。
- DeepWay完成4.6亿元A轮融资，加速智能新能源重卡发展。
- 比亚迪计划到2025年在日本开设100家门店。
- 蔚来ET7将在欧洲多国开放预定并交付。
- 哪吒汽车进入泰国市场，计划年底前交付3000台车。
- 爱驰在以色列设立独立交付中心。
- 理想汽车计划在2024年投产新半导体工厂，专注于第三代半导体碳化硅模块。
- 哈弗宣布2030年停售燃油车，推动新能源转型。
- 大众汽车集团和梅赛德斯-奔驰与加拿大签署电池材料供应协议。

风险提示

终端销量不及预期：宏观经济增速换挡及外部环境不确定性可能抑制消费能力，影响销量。
厂商研发进展不及预期：新车发布及技术更新延迟可能影响终端销量。
上游原材料价格波动：原材料供给不足或价格上涨可能抑制下游产能，影响行业利润。

投资建议

整车：长安、比亚迪、广汽、吉利、长城。
零部件：特斯拉&比亚迪&宁德&华为产业链。
细分领域：
- 轻量化：文灿股份、广东鸿图、祥鑫科技、立中集团。
- 大众产业链：星宇股份、科博达、明新旭腾。
- 细分龙头：福耀玻璃。
- 自主产业链：华阳集团、新泉股份。
- 智能驾驶：德赛西威、华阳集团、中鼎股份、保隆科技、伯特利、亚太股份。