20130916-中山证券-有色金属行业_周报-继续关注深加工和成长股_13页_2mb

有色金属行业周报总结

行业核心内容

1. 行业表现

• 整体表现：上周大盘震荡上行，上涨5.56%，而有色金属小幅上涨2.34%，跑输大盘。
• 子版块表现：
  • 铜、铝板块涨幅最大，分别上涨5.79%和5.76%。
  • 小金属板块上涨4.05%，新材料板块表现较弱。
  • 黄金板块下跌2.47%，是表现最差的子版块。

2. 金属价格及库存

• 基本金属价格走势：
  • LME铜、铝、铅、锌、锡、镍分别下跌1.34%、1.45%、2.82%、1.15%、0.65%和0.60%。
  • 沪铜、沪铝、沪铅、沪锌价格分别下跌1.08%、0.03%、3.60%和-4.24%。
• 库存变化：
  • 伦铜库存下跌3.79%，铅库存大幅增加26.32%。
  • 其他金属库存变动相对较小。

3. 小金属与稀土

• 小金属价格：整体维持稳定，但钨精矿因需求疲软继续下跌2.92%。
• 稀土价格：继续小幅回调，镨钕氧化物、氧化镝、氧化铽分别下跌1.11%、4.42%和3.70%。
• 稀土市场：受政策影响，价格出现反弹，但预计上涨持续时间将短于2010年的行情。

主要观点及投资策略

行业观点

• 金属价格走势：受美元指数走强和QE退出预期影响，金属价格缺乏向上动力，预计维持弱势震荡。
• 黄金走势：在QE退出预期下，黄金价格将呈现震荡偏弱态势，失去抗通胀功能。
• 小金属表现：由于金融属性较弱，更多由供需决定，价格向上传导更快。经济弱复苏下，需求将出现分化，需求复苏较快的小金属或优先企稳。
• 需求复苏：碳酸锂需求增长迅速，但上游产能释放快，难以带动价格大幅上涨，中游深加工企业或将受益。
• 锗行业前景：需求缓慢复苏，但供给受限，前景相对看好。

投资建议

• 推荐标的：

  • 贵研铂业（600459）：受益于国家环保标准提高和汽车行业的发展，业绩出现拐点。
  • 赣锋锂业（002460）：受益锂电行业发展，中游深加工企业。
  • 云南锗业（002428）：具有资源优势，受益于锗价高位运行。
  • 锡业股份（000960）：锡价仍有上行空间，被新增推荐。

• 板块评级：维持“同步大市”评级，与宏观经济走势密切相关。

关键信息

• 宏观背景：美国经济逐步复苏，失业率下降，QE退出预期增强，美元指数走强对金属价格构成压力。中国宏观经济呈现弱复苏态势，部分行业如汽车和环保标准提高带来利好。
• 市场动态：8月份铜管开工率维持稳定，部分企业因高温天气带动空调销售，保持生产稳定。
• 风险提示：经济反复，下游需求复苏不及预期可能影响行业表现。

重点公司盈利预测与估值

投资评级说明

行业评级标准

• 强于大市：行业指数收益率相对中证800指数在5%以上；
• 同步大市：行业指数收益率在-5%~5%之间；
• 弱于大市：行业指数收益率在-5%以下；
• 未评级：不作为单独使用，但可在公司评级中作为参考。

公司评级标准

• 买入：股票收益率强于行业指数15%以上；
• 持有：股票收益率在5%~15%之间；
• 中性：股票收益率在-5%~5%之间；
• 卖出：股票收益率弱于行业指数5%以上；
• 未评级：因覆盖或停牌等原因无法评级。

风险提示

• 经济反复，下游需求复苏不及预期可能对有色金属行业造成不利影响。

分析师介绍

• 李一为：中山证券大宗商品组组长，钢铁冶金博士，高级工程师，复旦大学兼职教授，具有20多年行业研究经验。
• 孔祥鹏：中山证券有色金属行业研究员，北京大学物理学硕士。

要求披露

• 本报告由中山证券有限责任公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告基于公开资料撰写，不保证其准确性或完整性，且可能因假设不同而出现分析结果差异。
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