20260226-市值风云-金龙稀土-874673.NQ-无矿何以称王_金龙稀土北交所IPO_背靠厦钨_绑定比亚迪_专注精深加工_14页_2mb

金龙稀土北交所IPO辅导总结

公司概况

金龙稀土（福建省金龙稀土股份有限公司）于2026年2月3日启动北交所IPO辅导，拟公开发行股票并上市，辅导机构为华泰联合证券。公司成立于2000年3月3日，注册资本247,500万元，法定代表人为钟可祥，注册地址位于福建省长汀县策武镇汀州大道南路31号。控股股东为厦门钨业股份有限公司，持股比例为65.20%，实际控制人为福建省国资委。

股权结构与战略投资者

• 股权结构：公司为厦门钨业的子公司，2025年1月挂牌新三板（874673.NQ）。
• 定向增发：2025年12月进行定向增发，共吸引16名股东，包括厦门钨业、北方稀土、比亚迪等。
• 主要股东：
  • 厦门钨业：持股65.20%，现金认购17,395,360股，金额26,093,040元。
  • 比亚迪：现金认购800,400股，金额1,200,600元。
  • 北方稀土：现金认购800,400股，金额1,200,600元。
• 定增价格与用途：发行价格为1.5元/股，定增总额为4000万元，资金主要用于补充流动资金。

业务模式与产业链

无稀土矿资源，无冶炼业务

• 金龙稀土本身不拥有稀土矿资源，其稀土矿原料主要依赖外部采购。
• 2022年、2023年：公司曾从关联方龙岩市稀土开发有限公司采购稀土矿，但2024年起不再采购，全部转向第三方供应商，如北方稀土集团、中国稀土集团、盛和资源等。
• 2023年底：公司剥离了稀土原矿冶炼分离业务，将该业务转让至中稀金龙（持股49%，中国稀土集团持股51%），专注于高纯稀土氧化物及其精深加工业务。

下游制造业务

金龙稀土的主营业务集中在稀土氧化物、稀土金属、磁性材料、发光材料四大类，其中：

• 磁性材料和稀土金属为主要收入来源。
• 发光材料收入占比较小，但毛利率较高（19.54%）。
• 2024年营业收入构成显示，磁性材料收入占比最高，达到14.26%。

财务表现与行业地位

财务数据（2024年及2025年上半年）

• 2024年营业收入：43.72亿元
• 2025年上半年营业收入：27.2亿元，同比增长34%
• 2024年扣非净利润：1.67亿元
• 2025年上半年扣非净利润：1.14亿元，同比增长110%
• 毛利率：2025年上半年为10.5%，2024年为11.1%
• 扣非净利率：2025年上半年为4.2%，2024年为3.8%

行业排名

• 营业收入：位列A股稀土永磁行业前四，仅次于金力永磁（67.63亿元）、正海磁材（55.39亿元）和中科三环（67.51亿元）。
• 扣非净利润：位列A股稀土永磁行业前三，与金力永磁（2.34亿元）、英洛华（1.14亿元）并列。

客户与市场

• 主要客户：覆盖国内外知名企业，如比亚迪、美的、中国中车、西门子、信越化学等。
• 客户结构（2024年1-4月）：
  • 西门子集团：10.17%
  • 比亚迪集团：5.47%
  • 舍弗勒集团：3.61%
  • 优驰磁材：3.31%
  • 中国中车集团：3.12%
• 客户结构（2023年）：
  • 比亚迪集团：7.68%
  • 中国中车集团：5.76%
  • 西门子集团：5.68%
  • 美的集团：4.37%
  • 信越化学：3.25%

行业背景与增长驱动

• 行业高景气：2025年稀土行业受政策调控、进口收缩、产能约束等影响，供需缺口扩大，原材料及磁材产品价格上升。
• 应用场景：新能源汽车、风电、人形机器人、低空经济等新兴领域推动高性能钕铁硼磁材需求增长，带动行业“量价齐升”。
• 业绩预期：2025年金龙稀土净利润预计高增长，上半年扣非净利润已同比增长110%。

总结

金龙稀土虽无自有稀土矿资源、已剥离冶炼分离业务，但依托厦门钨业和比亚迪等战略股东，专注于稀土深加工领域，形成“稀土氧化物精深加工—稀土金属合金及靶材—稀土发光材料—磁性材料—二次资源回收”的完整产业链。公司凭借行业供需紧平衡的红利，2025年上半年营收与扣非净利润均实现显著增长，稳居A股稀土永磁行业营收前四、净利润前三。此次启动北交所IPO辅导，将有助于公司进一步扩大产能、强化技术优势，并完善A股稀土永磁板块的产业布局，未来有望持续受益于行业高景气周期。