20210307-鲁证期货-黑色产业链投资策略周报_钢材需求预期进入现实_供给端限产影响接力_16页

钢材需求预期进入现实，供给端限产影响接力

核心内容概览

本报告分析了2021年3月初黑色产业链的市场走势，重点围绕钢材、铁矿、焦炭、硅铁和硅锰等品种展开，探讨了需求端的季节性复苏、供给端的限产政策对市场的影响，以及各品种的供需变化和价格走势。同时，提出投资策略建议，供投资者参考。

主要观点

1. 钢材市场：需求预期兑现，限产支撑价格

• 价格走势：受唐山限产消息影响，钢材价格在3月初大幅上涨，但随着炒作情绪释放，市场出现回调。螺纹钢和热卷价格涨幅收窄，期现价差显示现货相对强势。
• 库存变化：钢材库存进入季节性垒库阶段，但增速放缓，预计3月中旬库存将达峰值，之后面临去库存压力。
• 供需结构：钢材产量逐步回升，库存高位下价格面临一定压力，但“碳中和”政策对供给端形成限制，支撑远月期货价格。
• 利润情况：钢厂利润逐步修复，长流程钢厂利润回升明显，短流程钢厂利润改善有限，但仍摆脱亏损区间。

2. 铁矿市场：供应压力增加，需求尚未回升

• 价格走势：铁矿价格涨势收窄，现货偏弱运行，期货市场整体回调，焦炭明显弱于焦煤。
• 库存情况：焦炭库存大幅回升，供需矛盾尖锐，价格承压明显；焦煤库存下降，但需求尚未强劲。
• 供需结构：焦炭供应充足，下游采购意愿不足，短期供需失衡，价格仍有下行空间。

3. 焦炭市场：供需结构逆转，价格承压

• 价格走势：焦炭价格持续下调，现货市场情绪偏弱，期货价格也呈现弱势。
• 库存变化：焦化厂与钢厂库存双双上升，供需矛盾加剧，现货价格面临进一步下滑压力。
• 利润情况：焦企利润依然较高，但随着库存上升，议价能力下降，价格承压。

4. 硅铁、硅锰（双硅）市场：政策影响情绪，价格高位震荡

• 价格走势：硅铁和硅锰期货价格在政策刺激下走高，但基差创历史新低，显示现货价格滞后。
• 库存情况：港口锰矿库存环比下降，厂库库存略有增加，供应端压力有所缓解。
• 政策影响：包头地区停产消息提振市场情绪，短期价格高位震荡，但需关注政策变化对市场的影响。

5. 动力煤市场：需求回升，价格震荡反弹

• 价格走势：动力煤价格震荡上行，秦皇岛港动力煤价格环比上涨。
• 库存变化：港口库存缓慢下降，下游需求逐步恢复，电厂库存消耗明显。
• 供应情况：两会期间安全检查增多，供应端收紧，市场预期供需宽松局面有所转变。

关键信息

• 需求端：两会政策积极，汽车、家电等大宗消费增长显著，海外制造业PMI持续位于扩张区间，钢材需求预期乐观。
• 供给端：粗钢限产政策逐步落实，铁合金行业“供给侧改革”启动，焦炭供应充足，动力煤供应收紧。
• 价差与基差：钢材现货强于期货，铁矿、焦炭期货价格回调，双硅基差走低，动力煤期货震荡偏强。
• 库存变化：钢材库存接近峰值，焦炭库存大幅上升，动力煤库存缓慢下降，市场供需结构变化明显。
• 政策影响：工信部推动粗钢产量下降，内蒙古、宁夏等地限电限产政策影响市场情绪，政策落地预期持续关注。

投资策略建议

趋势策略

• 钢材合金：前期多单部分持有，现货逢低补库。
• 煤焦：短期空单离场，择机介入多单。

套利策略

• 买钢材现货空期货05：波段操作思路。
• 逢低做多远月钢厂利润：买钢材空焦矿。
• 限电限产预期下：买铁合金空动力煤或焦炭。

重点关注事项

• 钢材去库速度与旺季需求：关注3月中下旬的去库存情况。
• 粗钢产量政策：1-2月粗钢产量数据发布后，政策执行力度和后续变化。
• 铁合金限产政策：内蒙古、宁夏等地政策变动可能影响双硅市场。
• 焦炭供需结构：关注钢厂环保限产对焦炭供应的影响。
• 动力煤供需变化：两会期间安全检查和终端需求变化对价格的影响。

总结

当前黑色产业链市场呈现需求预期兑现、供给端限产政策接力的格局，钢材价格涨幅收窄，铁矿、焦炭价格偏弱，双硅市场因政策影响情绪波动，动力煤价格震荡偏强。市场关注焦点集中在钢材去库速度、粗钢产量政策、铁合金限产及终端需求变化上，投资策略建议以趋势和套利为主，关注政策执行力度及市场情绪变化。