20231026-华创证券-爱尔眼科-300015.SZ-2023年三季度报业绩点评_并购持续落地_两次回购彰显公司信心_5页_660kb

爱尔眼科2023年三季度报业绩点评总结

1. 业绩数据
   2023年前三季度，公司实现营业收入16047亿元，同比增长230%；归母净利润3181亿元，同比增长350%。三季度单季实现营业收入5795亿元，同比增长172%，归母净利润1469亿元，同比增长378%，业绩表现超预期。

2. 盈利能力与费用控制
   三季度净利润率达27.4%，同比增长42个百分点；毛利率56.3%，同比提升0.3个百分点。管理费用率、销售费用率和研发费用率分别下降13、增加1（销售费）、下降1个百分点，费用控制显著改善。

3. 收购进展与布局
   公司拟收购海南爱尔等19家医疗机构股权，这些医院多数2023年已实现扭亏为盈，平均净利率达74.7%。该收购覆盖全国多地，进一步夯实分级连锁化布局，增强长期业绩确定性。

4. 长期信心体现
   公司自6月起实施股份回购，累计回购金额超366亿元，并于10月25日公告再次回购计划（不低于2亿元），彰显对未来发展信心。

5. 投资建议
   预计2023-2025年归母净利润增速分别为401%、300%、286%，对应PE逐步下降至44倍、34倍、26倍。给予2024年50倍PE目标，对应2023年目标价2463元，维持“推荐”评级。