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一德有色-周报总结

核心内容

本周镍市场受到宏观和产业因素的共同影响，整体呈现震荡偏强走势。宏观经济方面，美国非农数据不及预期，市场对宽松政策的预期增强，提升了风险偏好。同时，中澳战略经济对话机制暂停，进一步影响市场情绪。产业方面，镍矿进口恢复，国内镍铁企业利润修复，不锈钢价格坚挺，带动市场信心。

主要观点

宏观层面

• 美国非农数据：4月非农就业人数增加26.6万，远低于预期的100万，失业率升至6.1%。
• 中澳关系：国家发改委宣布无限期暂停中澳战略经济对话机制，对市场情绪产生负面影响。

产业层面

• 镍矿进口：3月中国镍矿进口量为184.03万吨，环比增加24.61%，主要来自菲律宾，自印尼进口大幅减少。
• 镍铁产量：2021年4月国内高镍铁产量2.67万镍吨，环比下降12.87%；低镍铁产量0.72万镍吨，环比减少8.16%。
• 电解镍产量：4月电解镍产量约1.3万吨，环比微降0.21%。
• 硫酸镍产量：4月硫酸镍产量2.28万吨金属量，环比增长5.37%，同比大幅增长133.19%。其中，电池级硫酸镍产量9.91万实物吨，电镀级硫酸镍产量0.47万实物吨。
• 不锈钢产量：4月不锈钢总产量293.88万吨，环比下降2.59%。200系产量下降，300系产量上升，400系产量显著下降。

进出口情况

• 镍铁进口：3月中国镍铁进口量33.44万吨，环比增加17.81%，其中自印尼进口量27.78万吨，环比增长18.79%。
• 不锈钢进出口：3月不锈钢进口量16.82万吨，环比增长6.28%；出口量30.86万吨，环比增长29.21%，但同比大幅下降16.12%。

库存与价格

• LME库存：下降2058吨至259986吨。
• SHFE库存：增加55吨至7932吨。
• 保税区库存：保持稳定，为1.03万吨。
• 现货市场：镍现货贴水收窄，周内平均贴水24.42美元，较上周的27.45美元有所改善。进口窗口关闭，国内纯镍库存和上期所仓单持续下降。
• 镍铁价格：国内高镍铁生产企业利润逐渐修复，不锈钢价格表现较强，部分规格货源紧缺。

关键信息

本周策略

• 交易逻辑：宏观利好刺激镍价反弹，产业利空已充分反应，低库存低仓单支撑镍价震荡偏强。
• 风险点：消费转弱可能对镍价形成压力。
• 短期展望：预计镍价将震荡偏强，关注不锈钢库存是否持续下降。

重要数据一览

镍矿分析

• 进口情况：3月镍矿进口量184.03万吨，环比增长24.61%，其中菲律宾为主要进口来源，印尼进口大幅下降。
• 港口库存：5月7日镍矿港口库存为641.73万湿吨，环比增长3.33%。

镍铁与电解镍

• 镍铁产量：3月国内高镍铁产量2.67万镍吨，低镍铁产量0.72万镍吨。
• 电解镍产量：3月电解镍产量约1.3万吨，主要来自甘肃、新疆等地。
• 镍铁利润：国内镍铁企业利润逐渐修复，印尼新增产能释放，补充国内供应缺口。

硫酸镍

• 产量：4月硫酸镍产量2.28万吨金属量，环比增长5.37%，同比大幅增长133.19%。
• 价格关系：硫酸镍与电解镍的溢价有所变化，反映市场供需动态。

不锈钢分析

• 价格：不锈钢价格坚挺，节后两个交易日表现较强。
• 冷热轧价差：冷热轧价差季节图显示价格波动趋势。
• 社会库存：无锡、佛山两地社会库存继续下降，部分规格货源紧缺。
• 利润：不锈钢利润受价格支撑，表现相对稳定。

总结

本周镍市场在宏观和产业因素的共同作用下，呈现震荡偏强走势。宏观经济方面，美国非农数据不佳和中澳关系变化对市场情绪产生影响；产业方面，镍矿进口恢复，国内镍铁企业利润修复，不锈钢价格坚挺，带动市场信心。短期来看，镍价有望受益于宏观利好和低库存环境，但需警惕消费转弱的风险。市场参与者应关注不锈钢库存变化及镍矿供应情况，以把握未来走势。