20260410-浙商期货-_玉米周报_市场开始炒作春播预期_价格预计仍将区间震荡_9页_6mb

玉米周报20260410 总结

核心观点

• 价格走势：预计玉米价格将维持区间震荡，区间为[2300, 2500]元/吨。
• 合约：C2609
• 逻辑分析：
  • 2025/2026年度供需相对平衡。
  • 短期随着余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。
  • 港口和下游库存相对偏低，支撑价格下方。
  • 养殖行业后市存栏存在去化预期，饲用需求或减弱。
  • 玉米与小麦价差处于可替代区间，限制价格上方空间。

产业链操作建议

供应情况

国内玉米供应

• 售粮进度：全国玉米售粮进度为87%，环比增长3%，同比处于历年中性水平。
  • 华北地区售粮进度为83%，东北地区售粮进度为89%。
• 供应压力：售粮进度偏快时，期价多呈现近弱远强格局，反之亦然。

玉米进口

• 进口规模：2026年2月玉米进口总量为17万吨，同比增加112.5%。
• 累计进口：2026年1-2月累计进口54万吨，同比增加200%。
• 年度预测：美国农业部预测2025/2026年度中国玉米进口量为800万吨，较上月预测不变。
• 主要进口来源：巴西、乌克兰、美国。
• 进口成本：巴西玉米到岸完税成本在蛇口港为近月船期。

替代品

• 替代压力：玉米小麦价差约为-191元/吨，处于可替代区间附近，替代压力相对有限。
• 进口替代品：
  • 大麦进口量1-2月为215万吨，同比增加26.47%。
  • 高粱进口量1-2月为27万吨，同比减少73.27%。

需求情况

饲料养殖需求

• 饲料产量：2026年1-2月全国工业饲料产量5185万吨，同比增长3.4%。
• 玉米用量：配合饲料中玉米用量占比为46.9%，较上年12月增长1.0个百分点。
• 养殖存栏：
  • 12月能繁母猪存栏量为3961万头，环比减少，处于中性偏高水平。
  • 2月白羽肉鸡父母代存栏接近9000万套，创历史新高。
  • 3月蛋鸡苗出苗量在4600万羽附近，仍处于偏高水平。
• 养殖利润：
  • 自繁自养生猪利润持续恶化，亏损较大。
  • 肉鸡利润不佳，处于盈亏平衡附近。
  • 蛋鸡利润有所改善，但仍亏损。

深加工需求

• 淀粉企业开工率：全国主要淀粉企业开工率回落至61%，山东约69%，黑龙江约85%。
• 淀粉产量：本周玉米淀粉产量为33.54万吨，仍处同期高位。
• 提货量：下游提货量为32.34万吨，相对稳定。
• 生产利润：玉米淀粉生产利润受产成品价格下跌影响，整体表现一般。
• 酒精企业：玉米酒精企业玉米消耗量为41.66万吨，处于同期新高水平。
• 酒精利润：主产省份玉米酒精制造利润继续亏损。

库存情况

渠道及下游库存

• 港口库存：北方四港总库存约294万吨，处于偏低水平。
  • 广州港内贸库存约49万吨，有所回升但仍偏低。
  • 外贸库存约10万吨，维持低位。
• 饲料企业库存：
  • 全国饲料企业可用库存天数约30天，接近同期历史新低。
  • 华北、华南、东北、华中、华东、西南地区库存可用天数均处于低位。

深加工企业玉米库存

• 全国库存：约480万吨，仍处于同期低位。
• 区域库存：
  • 内蒙古、黑龙江、山东、吉林、河南地区库存均处于低位。

基差与价差

• 玉米基差：
  • 锦州港玉米01、05、09基差数据。
• 玉米价差：
  • 玉米1-5价差、玉米5-9价差、玉米9-1价差。
• 淀粉基差：
  • 吉林地区淀粉01、05、09基差数据。
• 淀粉价差：
  • 淀粉1-5价差、淀粉5-9价差、淀粉9-1价差。
• 玉米-淀粉价差：
  • 玉米与淀粉01、05、09价差数据。

关注数据

• 春播面积：市场开始炒作春播预期。
• 余粮消耗：余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。
• 养殖存栏变化：存栏存在去化预期，饲料需求或减弱。
• 玉米小麦价差：价差处于可替代区间附近。

撰写人

• 公司：浙商期货有限公司
• 姓名：郝天星
• 编号：Z0022673

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