> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报20260410 总结 ## 核心观点 - **价格走势**：预计玉米价格将维持区间震荡，区间为[2300, 2500]元/吨。 - **合约**：C2609 - **逻辑分析**： - 2025/2026年度供需相对平衡。 - 短期随着余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。 - 港口和下游库存相对偏低，支撑价格下方。 - 养殖行业后市存栏存在去化预期，饲用需求或减弱。 - 玉米与小麦价差处于可替代区间，限制价格上方空间。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|--------------|----------|----------------| | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入玉米 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2609-P-2300 | 卖出 | 100 | 35 | 无 | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出玉米 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2609-C-2500 | 卖出 | 100 | 35 | 无 | | 下游企业 | 采购管理 | 需要玉米原料，担心价格上涨 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2609-P-2300 | 卖出 | 100 | 35 | 无 | | 下游企业 | 库存管理 | 原材料库存偏高，担心价格下跌 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2609-C-2500 | 卖出 | 100 | 35 | 无 | ## 供应情况 ### 国内玉米供应 - **售粮进度**：全国玉米售粮进度为87%，环比增长3%，同比处于历年中性水平。 - 华北地区售粮进度为83%，东北地区售粮进度为89%。 - **供应压力**：售粮进度偏快时，期价多呈现近弱远强格局，反之亦然。 ### 玉米进口 - **进口规模**：2026年2月玉米进口总量为17万吨，同比增加112.5%。 - **累计进口**：2026年1-2月累计进口54万吨，同比增加200%。 - **年度预测**：美国农业部预测2025/2026年度中国玉米进口量为800万吨，较上月预测不变。 - **主要进口来源**：巴西、乌克兰、美国。 - **进口成本**：巴西玉米到岸完税成本在蛇口港为近月船期。 ### 替代品 - **替代压力**：玉米小麦价差约为-191元/吨，处于可替代区间附近，替代压力相对有限。 - **进口替代品**： - 大麦进口量1-2月为215万吨，同比增加26.47%。 - 高粱进口量1-2月为27万吨，同比减少73.27%。 ## 需求情况 ### 饲料养殖需求 - **饲料产量**：2026年1-2月全国工业饲料产量5185万吨，同比增长3.4%。 - **玉米用量**：配合饲料中玉米用量占比为46.9%，较上年12月增长1.0个百分点。 - **养殖存栏**： - 12月能繁母猪存栏量为3961万头，环比减少，处于中性偏高水平。 - 2月白羽肉鸡父母代存栏接近9000万套，创历史新高。 - 3月蛋鸡苗出苗量在4600万羽附近，仍处于偏高水平。 - **养殖利润**： - 自繁自养生猪利润持续恶化，亏损较大。 - 肉鸡利润不佳，处于盈亏平衡附近。 - 蛋鸡利润有所改善，但仍亏损。 ### 深加工需求 - **淀粉企业开工率**：全国主要淀粉企业开工率回落至61%，山东约69%，黑龙江约85%。 - **淀粉产量**：本周玉米淀粉产量为33.54万吨，仍处同期高位。 - **提货量**：下游提货量为32.34万吨，相对稳定。 - **生产利润**：玉米淀粉生产利润受产成品价格下跌影响，整体表现一般。 - **酒精企业**：玉米酒精企业玉米消耗量为41.66万吨，处于同期新高水平。 - **酒精利润**：主产省份玉米酒精制造利润继续亏损。 ## 库存情况 ### 渠道及下游库存 - **港口库存**：北方四港总库存约294万吨，处于偏低水平。 - 广州港内贸库存约49万吨，有所回升但仍偏低。 - 外贸库存约10万吨，维持低位。 - **饲料企业库存**： - 全国饲料企业可用库存天数约30天，接近同期历史新低。 - 华北、华南、东北、华中、华东、西南地区库存可用天数均处于低位。 ### 深加工企业玉米库存 - **全国库存**：约480万吨，仍处于同期低位。 - **区域库存**： - 内蒙古、黑龙江、山东、吉林、河南地区库存均处于低位。 ## 基差与价差 - **玉米基差**： - 锦州港玉米01、05、09基差数据。 - **玉米价差**： - 玉米1-5价差、玉米5-9价差、玉米9-1价差。 - **淀粉基差**： - 吉林地区淀粉01、05、09基差数据。 - **淀粉价差**： - 淀粉1-5价差、淀粉5-9价差、淀粉9-1价差。 - **玉米-淀粉价差**： - 玉米与淀粉01、05、09价差数据。 ## 关注数据 - **春播面积**：市场开始炒作春播预期。 - **余粮消耗**：余粮逐渐消耗，供应压力趋缓。 - **养殖存栏变化**：存栏存在去化预期，饲料需求或减弱。 - **玉米小麦价差**：价差处于可替代区间附近。 ## 撰写人 - **公司**：浙商期货有限公司 - **姓名**：郝天星 - **编号**：Z0022673 ## 咨询电话 - **电话**：0571-87219375 ## 免责声明 - 本报告基于公开资料或实地调研，信息准确性不作保证。 - 不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 全部分析及建议内容仅供参考，不构成入市依据。 - 未经允许，不得以任何形式传播或用于商业用途。