20240918-正信期货-玉米周报_基本面偏弱延续_短期玉米仍将低位震荡_17页_1mb

玉米周报摘要（20240918）

基本面与市场回顾

本周玉米市场维持低位震荡态势，基本面偏弱延续。国内产区供应充足，新玉米逐步上市，但上市速度有限，尤其东北地区仍以含水玉米为主。

需求方面，饲料及养殖企业预期有所提升，但加工企业受利润压缩持续停机检修，需求表现偏弱。价格方面，CBOT玉米周涨幅约为18.5%，而国内期货主力合约跌幅较大。供需数据未显示显著积极变化。

国内玉米基本面

• 供应端：市场处于新陈交替阶段，陈粮库存充足，新季春玉米开始上市，但尚未集中，预计未来仍有压力。
• 需求端：养殖利润维持年度高位，饲料企业补库需求与高温退去因素叠加，带动部分需求；但深加工企业持续亏损，停机检修，原料需求偏弱。

外盘及供应预期

• USDA数据显示2024/25年度单产预估值上调，总供应减少，期末库存下降，全球供需略有收紧。
• 美国天气有利，产量有望上调，市场对南美天气变化警惕。
• 出口数据尚可，但存在旧年度结转销售，基本面恢复需时间。

跨境因素影响

玉米市场仍受人民币汇率、进口玉米到港成本、国家储备收抛周期及主要港口库存变化影响，其中进口谷物和国内玉米库存变动是关键变量。

短期展望

短期内，玉米价格预计将呈低位震荡走势，若天气配合，新玉米集中上市可能增加盘面压力，盘面对基本面维稳预期形成压制，但基本面未根本改变，仍旧偏弱。