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玉米期货反弹 后市区间对待

——国信期货玉米周报 2026年04月10日

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一、周度分析与展望

核心观点

玉米期货市场近期呈现先弱后反弹走势，C2605合约周涨幅达1.49%，但整体仍处于震荡区间。现货市场方面，锦州港玉米价格下跌0.42%，基差高位回落，显示市场对玉米价格的支撑有限。

主要观点

1. 供需格局宽松：当前玉米市场供需关系有所宽松，缺乏大幅上行动力。
2. 余粮偏少与成本支撑：东北地区基层余粮仅11%，华北余粮17%，整体余粮偏少，叠加贸易商成本偏高，对价格形成一定支撑。
3. 需求端疲软：生猪养殖持续亏损，出栏均重拐头，饲料消费预期转弱；淀粉加工利润下降，开机率回落，深加工企业库存虽有回升，但库存消费比仍偏低，后期存在补库空间。
4. 区域价差变化：玉米价格区域差异显著，锦州-长春价差缩小，潍坊-长春价差下降，上海-锦州价差上升，反映区域供需变化。
5. 进口动态：玉米进口利润下降，进口量同比减少，显示进口压力较小，但替代品如大麦、高粱等到港量增加，对玉米形成一定竞争压力。
6. 市场展望：短期玉米市场以区间震荡为主，关注后续供需变化及政策动向。

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二、国内玉米市场动态

1.1 玉米期货市场变化

• C2605合约周上涨1.49%，期货反弹。
• 仓单保持稳定，周变动为0%。
• 持仓量下降15.78%，市场观望情绪浓厚。
• 价差方面，05-07价差为-17.0，07-09价差为-8.0，显示远月合约价格相对较低。

1.2 玉米现货市场变化

• 锦州港玉米价格下跌0.42%，现货震荡偏弱。
• 山东深加工企业日均到车量有所下降，黑龙江小幅上升。
• 4月以来，南北港口到车量均高于去年同期，短期供应尚可。

1.3 玉米现货市场：区域价差

• 区域价差波动较大，如锦州-长春价差下降10.0，上海-锦州价差上升10.0。
• 表明不同地区供需状况存在差异，影响价格走势。

1.4 玉米售粮进度

• 东北玉米售粮进度达89%，华北为83%，均较上周有所提升。
• 售粮进度加快，显示市场供应逐步释放，但余粮仍偏少，对价格支撑有限。

1.5 玉米进口

• 近月玉米理论进口利润下降5.95%，进口量同比下降78.75%，显示进口压力不大。
• 主要来源国包括美国、乌克兰、巴西，其中巴西进口量下降100%。

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三、玉米淀粉市场动态

2.1 玉米淀粉期货

• 淀粉05合约周上涨36.0，期货市场表现活跃。
• 仓单大幅减少4725.0，显示市场库存下降。
• 持仓量下降3.2%，市场情绪偏谨慎。

2.2 玉米淀粉现货

• 山东淀粉现货价格下跌0.34%，显示需求疲软。
• 山东-黑龙江价差为230.0，长春-05合约基差为124.0，显示区域价格差异。

2.3 玉米-淀粉价差

• 玉米05-淀粉05价差为-397.0，玉米07-淀粉07价差为-369.0，显示玉米价格相对淀粉有所优势。

2.4 玉米淀粉生产与库存

• 淀粉企业开机率61.3%，较上周下降2.87%。
• 全国玉米淀粉产量下降4.47%，库存小幅上升。

2.5 玉米淀粉下游需求

• 淀粉发货量上升5.65%，下游需求略有改善。
• 麦芽糖浆、果葡糖浆、箱板纸等替代品需求波动，开机率变化不大。

2.6 木薯淀粉

• 木薯淀粉-玉米淀粉价差为892.0，木薯淀粉进口利润为114.78%，显示其在部分市场具有竞争力。
• 木薯淀粉进口量下降7.58%，表观消费量稳定，港口库存略有下降。

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四、国际玉米市场动态

3.1 美国玉米期货市场

• CBT玉米活跃合约价格波动，期货曲线结构显示远月合约价格相对较低。
• 美国玉米优良率保持稳定，干旱指数上升，显示种植风险增加。

3.2 美国玉米播种生长进度

• 美国玉米种植和收割进度较往年有所差异，显示市场对新季产量的担忧。

3.3 美国玉米出口销售

• 美国玉米出口销售数据波动，显示国际市场对玉米的需求变化。

3.4 巴西玉米作物进展

• 巴西一季与二季玉米种植和收割进度有所提升，显示新季玉米供应可能增加。

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五、关键信息总结

供需方面

• 玉米市场供需格局宽松，现货价格震荡偏弱，期货先跌后涨。
• 基差高位回落，显示现货与期货价格差异缩小。

区域价差

• 区域价差波动明显，反映不同地区供需和运输成本差异。

需求变化

• 饲料消费预期转弱，淀粉加工利润下降，开机率回落。
• 淀粉下游需求略有回升，但整体仍受制于成本和利润空间。

替代品影响

• 小麦对玉米的替代优势减弱，但陈化稻拍卖预期存在。
• 木薯淀粉进口利润较高，对玉米形成一定竞争压力。

进口与库存

• 玉米进口量下降，进口利润收缩，显示进口压力有限。
• 北港和南港库存回升，供应紧张格局缓解。

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六、结论

玉米市场短期内以区间震荡为主，缺乏明显上涨动力。主要受供需格局宽松、需求疲软及替代品压力影响，但余粮偏少和贸易商成本支撑仍对价格形成一定支撑。玉米淀粉市场同样呈现震荡态势，下游需求有限，企业开机率下降，库存消费比偏低，后期存在补库空间。国际玉米市场方面，美国和巴西种植与收割进度变化可能影响全球供应预期，需持续关注政策及天气因素。