> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 玉米周报20260403总结 ## 核心内容 2026年4月3日发布的玉米周报指出，**玉米价格预计将在[2300,2450]区间震荡**，主要受供应端和需求端的双重影响。 ### 主要观点 - **价格走势**：短期玉米价格将呈现区间震荡，预计C2605合约震荡区间为[2300,2450]。 - **支撑因素**： - 港口和下游库存持续偏低，补库预期较强。 - 玉米饲用需求存在刚性，支撑价格底部。 - **压制因素**： - 2025/26年度玉米产量丰产，整体供应充足。 - 玉米与小麦价差进入可替代区间，压制价格上行空间。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |------------|--------------|------------------|----------|--------------------------------------------|------------------|------|-------------|----------|--------------| | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2605-P-2300 | 卖出 | 100 | 8 | | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2605-C-2460 | 卖出 | 100 | 10 | | | 下游企业 | 采购管理 | 担心价格上涨 | 空 | 100%比例卖出行权价为区间下沿的看跌期权，接近下沿时做多期货套保 | c2605-P-2300 | 卖出 | 100 | 8 | | | 下游企业 | 库存管理 | 担心价格下跌 | 多 | 100%比例卖出行权价为区间上沿的看涨期权，接近上沿时做空期货套保 | c2605-C-2460 | 卖出 | 100 | 10 | | ## 关键信息 ### 供应端分析 - **国内玉米供应**： - 售粮进度处于历年中性水平，本周全国售粮进度为84%，环比增长4%。 - 华北地区售粮进度为80%，东北地区售粮进度为86%，同比均处于中性。 - 港口玉米库存偏低，北方四港库存约289万吨，南方港口库存约40万吨，外贸库存约12万吨。 - 深加工企业玉米库存有所回升，但仍处于同期历史新低。 - **玉米进口**： - 2026年2月玉米进口量为17万吨，同比增加112.5%。 - 1-2月累计进口54万吨，同比增加200%。 - 2025/26年度累计进口226万吨，同比增加111.21%。 - 主要进口来源国为巴西、乌克兰、美国，但美国玉米进口基本停滞。 ### 替代品分析 - **玉米小麦价差**： - 当前价差约为-171元/吨，处于可替代区间，压制玉米需求。 - 小麦市场先偏弱后震荡，政策性小麦投放量增加，压制看涨情绪。 - **进口替代品**： - 大麦进口量同比增加26.47%，高粱进口量同比减少73.27%。 - 替代压力相对有限，主要以大麦为主。 ### 需求端分析 - **饲料养殖需求**： - 饲料产量继续偏高，玉米在饲料中占比约46.9%。 - 养殖利润整体较差，生猪、肉鸡、蛋鸡利润均表现不佳。 - 能繁母猪存栏量、白羽肉鸡父母代存栏量均处于高位。 - **深加工需求**： - 淀粉企业开工率回升，产量创同期新高，山东、黑龙江地区开工率较高。 - 玉米酒精企业开工率回升，玉米消耗量接近同期新高水平。 - 淀粉企业库存处于历年偏高水平，山东、黑龙江地区库存快速上升。 ## 关注数据 - 春播面积炒作 - 基层售粮压力 - 养殖行业存栏变化 - 玉米小麦价差走势 ## 基差与价差监测 - 玉米01、05、09合约基差情况 - 玉米1-5、5-9、9-1价差 - 淀粉1-5、5-9、9-1价差 - 玉米与淀粉01、05、09合约价差 ## 免责声明 本报告基于浙商期货有限公司及其研究人员认为可信的公开或实地调研资料，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。所有分析及建议内容仅供参考，您应自主做出期货交易决策，独立承担交易后果。 未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发本报告内容。经过授权的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记均为浙商期货有限公司所有，保留一切权利。 【撰写人】：郝天星（Z0022673） 【咨询电话】：0571-87219375