20240229-东吴证券-宏观点评_政治局会议透露的两会信号_10页_743kb

政治局会议观察：两会政策信号解析

核心观点

• 政治局会议聚焦《政府工作报告》，政策重心由总量转向结构优化
• 科技创新（尤指AI和算力）与地产政策落实成为重点关切领域
• 货币宽松仍将延续，财政支出结构优化推进“后手棋”

主要内容

1. 政策重心与预期管理

• 宏观政策强调“增强宏观政策取向一致性”，注重预期引导
• 当前政策更重视“预期管理”与“产业科技创新”
• 将营造稳定透明可预期政策环境作为政策出发点

2. 总量政策定位

• 短期内货币政策发力明显，财政支出调配相对审慎
• 货币政策属“排头兵”，财政政策为“后手棋”
• 实际利率较高，提示未来降息空间较大

结构性政策关注点

3. 科技创新与现代化产业体系

• “科技”成为政策高度关注维度，强调“新质生产力”
• 国家支持AI、算力产业发展，已出台专项政策
• 地方政府推出“算力券”等普惠性支持政策加速落地

4. 房地产政策调整

• 政策引导房地产市场止跌回稳，注重政策“落实”而非“刺激”
• 推进“白名单”制度落地，防范系统性风险
• 继续推进城市更新与保障性住房建设

5. 外资与改革考量

• 强调稳定外资，吸收利用海外资本应对经济转型挑战
• 改革线索指向构建全国统一大市场、促进民营经济发展
• 财税体制改革与金融领域创新持续推进

风险提示

• 政策落地慢于预期或经济复苏乏力
• 海外经济超预期衰退对出口造成压力