20250425-东海证券-国内观察_2025年4月政治局会议学习_存量政策巩固落实_储备政策蓄势待发_5页_289kb

文档总结：2025年4月政治局会议分析

核心内容

2025年4月25日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议指出，一季度经济实现开门红，但受关税政策升级影响，出口面临下行压力。同时，由于90天豁免期及中美贸易关系可能缓和，二季度出口压力或将有所缓解。政策方向仍以“稳中求进”为主，强调高质量发展与内外需协同，关注“投资与人”、稳民生、稳就业等重点。

主要观点

• 经济形势判断：一季度经济向好，但外部冲击加大，需强化底线思维，做好预案。
• 政策基调：坚持稳中求进，以高质量发展的确定性应对外部不确定性，政策工具箱不断完善。
• 政策延续性：短期政策以巩固前期成果为主，增量政策密集出台可能性下降，但储备政策“蓄势待发”。
• 财政政策更加积极：加快专项债与超长期特别国债发行，强化对“两新”“两重”项目的资金支持。
• 货币政策灵活调整：适时降准降息，创设新的结构性货币政策工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸。
• 投资与人：强调“投资与人”政策方向，提高中低收入群体收入，大力发展服务消费，增强消费对经济增长的拉动作用。
• 房地产与资本市场稳定：持续推进城市更新与城中村改造，优化商品房收购政策，稳定楼市；同时持续稳股市，推动房地产市场平稳健康发展。
• 产业政策支持：培育新质生产力，推进科技与产业融合，加快“人工智能+”行动，推动重点产业提质升级。
• 风险提示：包括政策落地不及预期、国内消费恢复不及预期、美国关税政策超预期等。

关键信息

政策方向

• 存量政策巩固：强调前期政策的落实与效果显现。
• 储备政策待发：为应对可能的外部冲击，储备政策将适时推出。
• 财政与货币政策协同：财政政策更加积极，货币政策保持灵活，适时降准降息，创设结构性工具。

重点领域

• 稳就业、稳民生：提高失业保险稳岗返还比例，兜牢基层“三保”底线。
• 稳外贸：通过关税豁免与结构性金融工具缓解出口压力。
• 稳楼市：推进城市更新与住房改造，优化商品房收购政策。
• 稳股市：央行提供再贷款支持，中央汇金发挥类“平准基金”作用。

消费与投资

• 扩大内需：服务消费成为重点，清理消费领域限制性措施。
• 支持科技创新：设立科技板，推进关键核心技术攻关。
• 推动“两新”“两重”：扩大资金支持范围，提升项目质量。

表格对比（2025年4月 vs 2024年12月）

投资建议

• 市场指数评级：看多、看平、看空，分别对应沪深300指数未来6个月的上升、波动、下跌幅度。
• 行业指数评级：超配、标配、低配，反映行业相对沪深300的表现。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出，对应公司股价与沪深300的相对表现。

风险提示

• 政策落地不及预期
• 国内消费恢复不及预期
• 美国关税政策超预期

资料来源

• 中国政府网
• 东海证券研究所

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