20221223-中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2022年第46期_中央经济工作会议明确稳增长_地方债城投债发行规模双回落_2页_430kb

中诚信国际研究院研究报告总结

核心内容概述

本报告为《地方政府债券与城投行业监测周报2022年第46期》，由中诚信国际研究院发布，聚焦于2022年12月15日至12月18日期间地方政府债券与城投行业的发展动态。报告指出，中央经济工作会议明确稳增长政策，导致地方债与城投债发行规模双双回落。同时，监管政策持续收紧，对城投企业的债务融资行为进行规范，以防范隐性债务风险。

主要观点

• 政策导向：中央经济工作会议重申积极财政政策要加力提效，但强调稳增长，因此地方债与城投债发行规模出现双回落。
• 地方债发行：本周仅发行1只地方债，为北京的3年期再融资专项债，发行利率为2.58%，利差为4.51BP，发行规模为168.12亿元。2022年新增一般债完成全年限额的99.75%，新增专项债发行规模接近全年限额。
• 城投债发行：本周共发行98只城投债，规模较前值下降12.98%，为549.03亿元。其中基础设施投融资行业债券发行规模下降14.26%。城投债净融资额为-543.27亿元，显示融资环境趋紧。
• 发行成本上升：城投债整体发行利率为4.69%，较前值上升16.81BP；整体发行利差为227.81BP，较前值走阔13.25BP。发行期限以1年以下为主，占比达52.58%；主体级别以AA+为主，占比为40.82%。
• 重庆发行成本最高：重庆城投债发行利率达到6.87%，发行利差为444.59BP，为本周最高。
• 交易市场动态：地方债现券交易规模为2054.83亿元，较前值回升190.85亿元；城投债现券交易规模为8291.55亿元，较前值回升1733.84亿元。两者到期收益率均上行，地方债平均上行3.83BP，城投债平均上行14.89BP。
• 信用利差扩大：AA+城投债1年期、3年期、5年期信用利差分别走阔14.45BP、25.34BP、16.37BP，显示市场风险偏好下降。
• 异常交易增加：广义口径下，本周共有128个城投主体的172只债券发生251次异常交易，较前值有所回升，反映出市场波动加剧。
• 监管强化：银保监会强化融资租赁公司隐债监管，多地人大建立听取政府债务报告制度，表明对隐性债务风险的防范力度加大。
• 城投企业行为：本周有2家城投企业发布提前兑付债券本息公告，36只城投债券取消发行，显示城投企业主动调整融资策略。

关键信息汇总

地方政府债券发行情况

• 发行数量：1只（北京3年期再融资专项债）
• 发行利率：2.58%
• 发行利差：4.51BP
• 发行规模：168.12亿元
• 2022年累计新增债：47374.03亿元（完成全年限额的99.75%）
• 新增一般债：7182.11亿元
• 新增专项债：40191.92亿元
• 再融资债：26048.49亿元（其中用于偿还存量债务的规模为2199.57亿元）

城投债发行情况

• 发行数量：98只
• 发行规模：549.03亿元（较前值下降12.98%）
• 净融资额：-543.27亿元（较前值下降268.03亿元）
• 基础设施投融资行业债券：
  • 发行数量：96只
  • 发行规模：519.53亿元（较前值下降14.26%）
  • 净融资额：-522.77亿元（较前值下降277.53亿元）
• 发行成本：
  • 整体发行利率：4.69%（较前值上升16.81BP）
  • 整体发行利差：227.81BP（较前值走阔13.25BP）
• 发行结构：
  • 超短期融资债券占比：36.73%
  • 1年以下期限债券占比：52.58%
  • 发行人主体级别以AA+为主，占比达40.82%

交易市场动态

• 地方债现券交易规模：2054.83亿元（较前值回升190.85亿元）
• 地方债到期收益率：平均上行3.83BP
• 城投债现券交易规模：8291.55亿元（较前值回升1733.84亿元）
• 城投债到期收益率：平均上行14.89BP
• 信用利差：
  • 1年期AA+城投债利差走阔14.45BP
  • 3年期AA+城投债利差走阔25.34BP
  • 5年期AA+城投债利差走阔16.37BP
• 异常交易：128个城投主体的172只债券发生251次异常交易，较前值有所回升

总结

本报告揭示了2022年12月中旬地方政府债券与城投行业在政策导向、发行规模、交易市场及监管环境等方面的变化。中央经济工作会议对稳增长的强调导致地方债与城投债发行规模回落，同时监管政策趋严，防范隐性债务风险成为重点。城投债发行成本上升，市场风险偏好下降，交易活跃度有所提高，但信用利差扩大，显示市场对城投企业信用风险的关注。异常交易增加也反映出市场波动加剧，需持续关注。