20180619-天风证券-中教控股-00839.HK-5.38亿元收购松田大学+松田学院_产业整合再下一城_4页_788kb

报告摘要

中教控股收购松田大学及松田学院总结

核心内容

中教控股于2018年6月14日宣布，拟以5.38亿元人民币收购松田大学（独立学院）和松田学院（大专）的100%股权。此次收购不仅包括股权交易，还涉及债务转让，总代价为5.38亿元人民币。收购完成后，中教控股将向目标公司注资或提供股东贷款，总额不超过8.813亿元人民币，用于支付目标集团及注册股东的负债。

主要观点

收购规模：中教控股以5.38亿元人民币收购两所民办高校，进一步扩大其在高等教育领域的布局。
交易结构：收购包括股权购买和债务转让，其中目标公司（金田公司）股权交易代价为5000万元人民币，债务转让代价为4.88亿元人民币。
在校生规模：两所学校合计在校生约1.2万人，其中松田大学8700人，松田学院3300人。
财务表现：2016/17年未审计税后纯利分别为7882万元和7406万元。
未来展望：收购后中教控股在校生人数将超过13万人，规模优势进一步凸显。
资金储备：公司获得IFC 2亿美元长期贷款，且在手现金超过30亿元人民币，为后续并购储备充足资金。
投资评级：维持买入评级，预计FY18-19年备考EPS分别为0.46元港币和0.53元港币，对应PE分别为32x和28x。

关键信息

松田大学

地理位置：广东省广州市
性质：经教育部批准成立的民办本科大学（独立学院）
课程设置：8系3部，包括电气与汽车工程系、电脑科学与技术系、管理学系、经济学系、法政系、外语系、艺术系、社会体育系、通识教学部、社会科学部和大学英语教学部
在校生：约8700人
就业率：2017年毕业生初次就业率约95.55%，高于全国平均水平（约77%）
荣誉：获广州日报颁发「改革开放30周年广东最具竞争力独立学院奖」，并被评为「广州市花园式单位」