20211114-德邦证券-建筑材料行业周报_把握消费建材的修复行情_19页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师闫广撰写，分析了建筑材料行业在2021年11月的市场表现与行业趋势，重点覆盖水泥、玻璃、玻纤三大细分领域，并提出相关投资建议与风险提示。报告指出，地产政策边际放松，消费建材龙头具备修复行情潜力，同时玻纤行业维持高景气度，水泥行业在区域分化中保持高位运行。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 建筑材料（SW）指数本周环比上涨 4.54%，同期沪深300指数上涨 0.88%。
• 建材行业主力资金净流出约 3.2亿元。
• 周涨幅前列的企业包括：坚朗五金、科顺股份、蒙娜丽莎、南玻A、天山股份。
• 周跌幅前列的企业包括：中国巨石、中材科技、长海股份、三棵树。

2. 投资要点

周观点

• 10月个人住房贷款较9月多增 1013亿元，房企融资端及居民信贷端边际放松，地产最悲观阶段已过去。
• 消费建材龙头企业集中度提升，成长性稳健，现金流有望改善，估值性价比再现。
• 建议关注防水（东方雨虹、科顺股份）、涂料（三棵树）、石膏板（北新建材）、管材（伟星新材）等龙头。

玻纤

• 行业延续高景气度，风电装机回暖拉动需求。
• 龙头企业受益于风电纱需求提升，价格高位运行，业绩弹性大。
• 建议关注：中国巨石、长海股份、中材科技。

水泥

• 需求偏弱，南北方出货分化，部分地区价格回落。
• 随着限电政策缓解，Q4水泥价格或高位运行，盈利弹性显现。
• 建议关注受限产影响较小的 海螺水泥 和弹性标的 上峰水泥。

玻璃

• 下游维持观望态度，短期价格弱势运行。
• 随着地产竣工周期支撑需求，叠加成本支撑，预计价格将企稳回升。
• 建议关注：旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

行业分析详情

水泥

• 全国水泥价格：本周环比下降 0.3%，部分区域价格回落。

• 区域表现：

  • 华北：受降雪、疫情、冬奥会影响，市场进入淡季，价格以稳为主。
  • 东北：受极端天气影响，需求停滞，价格下调。
  • 华东：供给受限缓解，价格以稳为主，库存偏高。
  • 中南：需求疲软，价格持续下调，库存攀升。
  • 西南：价格涨跌互现，主要受供给端影响。
  • 西北：疫情和天气影响需求，陕甘价格分化。

• 行业观点：随着能耗双控政策执行至年底，叠加能源成本上涨，预计Q4水泥价格将高位运行，盈利弹性显现。长期来看，碳中和推动供给侧改革，龙头企业有望进一步提升集中度。

玻璃

• 市场表现：全国玻璃库存增加，价格弱势运行。

• 区域表现：

  • 华北：出货放缓，库存增加，价格下滑。
  • 华东：受外围价格影响，市场交投一般，价格回调。
  • 华南：需求支撑一般，价格承压。
  • 西南：价格走低，交投平平。
  • 西北：受降雪影响，运输受限，市场弱势。
  • 东北：降雪影响出货，价格下调。

• 行业观点：地产需求是核心，随着政策底显现，压制的需求有望逐步释放。同时，石英砂、纯碱等成本上涨支撑价格，预计南方赶工带动补库，价格将企稳回升。

玻纤

• 市场表现：无碱粗纱价格稳中有调，电子纱价格平稳。
• 供需情况：行业供需保持紧平衡，未出现明显供给过剩。
• 行业观点：风电装机回暖带动需求，龙头企业具备产能扩张和高弹性，建议关注：中国巨石、长海股份、中材科技。

风险提示

• 固定资产投资低于预期。
• 贸易冲突加剧，影响出口企业销量。
• 环保督查边际放松，供给收缩力度不足。
• 原材料价格大幅上涨，带来成本压力。

投资建议

• 消费建材：关注防水、涂料、石膏板、管材等龙头，如东方雨虹、科顺股份、三棵树、北新建材、伟星新材。
• 玻纤：建议关注 中国巨石、长海股份、中材科技。
• 水泥：关注 海螺水泥、上峰水泥。
• 玻璃：建议关注 旗滨集团、南玻A、信义玻璃。

附录：图表与数据来源

• 图1：建筑材料（SW）指数年初以来走势
• 图2：建筑材料（SW）近五日主力资金流入情况
• 图3：全国高标水泥价格（元/吨）
• 图4：全国水泥平均库存（%）
• 图5-图16：各地区水泥价格与库存数据
• 图17：玻璃行业产能变化（吨/天）
• 图18：全国玻璃库存（万重箱）
• 图19：全国5MM玻璃平均价格（元/吨）
• 图20：全国重质纯碱平均价格（元/吨）
• 图21-24：玻纤市场及产能相关图表
• 表1：主要建材标的股价表现（截止2021/11/12）

信息披露

• 分析师简介：闫广，德邦证券建筑建材首席分析师，曾获多项分析师奖项。
• 法律声明：本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议，亦不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

以上为文档内容的详细总结，结构清晰，涵盖核心内容、主要观点与关键信息，便于快速了解建筑材料行业的最新动态与投资方向。