20230704-东方财富证券-2023年下半年投资策略_外部衰退和内部复苏中AIGC赛道将继续引领TMT科技革命_91页_9mb

报告总结：2023年下半年投资策略

本报告分析了2023年下半年全球和中国经济环境，并重点评估了AIGC（生成式人工智能）赛道在TMT科技领域的前沿地位。报告核心观点如下：

全球经济展望：海外面临衰退和流动性紧缩，原油价格下行推动通胀缓和，美联储加息导致中美利差倒挂，但对人民币汇率影响可控。全球经济增长不及预期，主要国家政策分化加剧，地缘政治冲突如俄乌局势持续，带来地缘风险。

中国经济动态：国内经济呈现弱复苏格局，消费需求弱、投资放缓、出口下行，流动性宽松但实体需求疲软。政策稳增长力度加大，逆周期政策如降息降准已落地，数字经济发展加速，成为新支柱。预计2023年GDP增速约6%，权益类资产在复苏期占优。

AIGC赛道分析：AIGC作为AI革命的核心驱动，整合芯片硬件、算法和终端应用，推动传媒、游戏、金融、教育等行业创新。ChatGPT等模型实现多模态突破，芯片领域GPU主导，算法层NLP和CV强化，应用层如智能写作、游戏NPC生成、营销等井喷式增长。投资机会集中在AI核心产业链，如芯片、云计算和应用企业。

风险提示：地缘政治升级、美联储超预期加息、国内货币政策收紧的风险。流动性传导不畅可能限制AIGC资金流入，需关注企业去库存和消费复苏不及预期。

总之，AIGC赛道在TMT革命中领先，预计引领下半年投资机会，但风险需谨慎管理。