20210801-天风期货-生猪周报_需求向好_与_反弹套保_谁执牛耳__22页_2mb

生猪市场分析总结（2021年8月1日）

核心内容概述

本报告分析了2021年7月至8月期间中国生猪市场的供需、价格走势及操作建议。报告指出，短期内生猪价格受供需关系影响，呈现稳中有涨的趋势，但受出栏量增加和期货合约移仓换月的影响，上涨空间有限。长期来看，生猪产能仍处于增长阶段，价格预计在反弹后继续下跌。此外，报告还提到收储政策、暴雨和疫情对市场的影响，以及种猪进口、集团化养殖和冻肉进口等数据。

主要观点

短期市场分析

• 需求与价格：7月份屠宰需求平稳增长，生猪出栏价稳中有涨，但受出栏增量压制，平均涨幅不显著。猪粮比价回落至6.0以下，显示生猪价格承压。
• 期货市场：生猪期货价格跟随现货回暖情绪，但反弹空间有限。套保头寸从09合约向01合约转移，为远月套保提供入场点。
• 利润情况：自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为-237元/头和-1326元/头，养殖亏损状况略有扩大。
• 出栏压力：7月出栏量增加，导致生猪存栏量环比下滑，市场供应压力持续存在。

长期市场展望

• 产能恢复：2020年新增产能将在下半年和明年中期逐步释放，生猪产能持续增长。
• 价格趋势：在产能尚未达到临界值前，预计三四季度价格反弹后仍将继续下跌。
• 操作建议：建议在21000元/吨附近入场，关注猪粮比价接近5:1时收储政策对“生猪玉米”套利策略的催化作用。

关键信息

供需数据

• 能繁母猪存栏：截至6月末，全国能繁母猪存栏4564万头，相当于2017年末的102%。
• 生猪存栏：6月末生猪存栏4.39亿头，恢复至2017年末的99.4%。
• 猪肉产量：上半年猪肉产量2715万吨，同比增长35.9%；供需形式持续改善。

收储政策

• 第三次猪肉收储：2021年7月21日，收储2万吨，实际成交11.6万吨，流标8400吨，成交价25200-25500元/吨。
• 猪粮比价：7月19日-23日当周，猪粮比价5.89:1，进入过渡下跌二级预警区间，政策将对价格波动起到调节作用。

暴雨与疫情

• 暴雨影响：新乡和郑州的出栏量受暴雨影响，预计下半年出栏量减少约50万头。
• 四川疫情：影响范围较小，未形成大面积扩散，对市场影响有限。

套保与合约移仓

• 合约移仓：部分2109合约套保单在91价差跌至-1000元/吨时选择移仓换月至2201合约。
• 空单集中：2201合约空单主要集中在中粮期货和国投安信期货，周五永安期货空单增至1000手以上。

种猪与母猪结构

• 种猪进口：2021年1-6月种猪进口量约24300头，远高于去年同期。
• 母猪结构：二元能繁母猪占比回升至84%，三元能繁母猪占比下降至16%，接近非瘟前的常态。

出栏量与区域差异

• 集团出栏量：10家上市公司生猪销量持续上升，6月销量790.57万头，为非瘟以来新高。
• 区域差异：西南地区恢复较快，华北集团化养殖企业扩产显著，而华东、华中和华南中小养殖户退出较多。

冻肉进口与市场影响

• 冻肉进口：6月份猪肉进口量32.6万吨，较去年同期偏低。进口来源以西班牙为主，美国和加拿大减少。
• 进口亏损：冻肉进口处于亏损状态，港口库存高，预计后期到港量继续下滑。

需求预期

• 需求回升：下半年需求预期上调，猪肉消费将有所回升。
• 消费替代：牛羊肉价格与猪肉价差拉大，可能刺激部分反刍肉消费转向猪肉消费。

期货市场分析

• 盘面利润：当前仔猪育肥至11月抛盘面利润为607元/头，较上周回升1000元/头。
• 价格承压：由于空头趋势和套保空单压力，期货价格承压下行概率增加。
• 猪粮比价：猪粮比价处于5:1-6:1区间，收储政策将有助于维持猪粮比价在5:1以上。

数据来源

• 农业部
• 国家统计局
• 海关总署
• 涌溢咨询
• 天风期货研究所

产业动态与市场情绪

• 市场情绪：生猪价格回暖情绪偏强，但反弹力度有限。
• 政策影响：收储政策对市场情绪和价格走势起到一定的支撑作用。
• 产业调查：报告引用多篇产业调查，关注养殖户预期和市场趋势。

总结

本报告提供了全面的生猪市场分析，涵盖了短期和长期供需、价格走势、期货操作建议、收储政策、自然灾害影响、种猪与母猪结构、出栏量变化、冻肉进口、需求预期和期货市场动态等多个方面。通过这些分析，投资者可以更好地把握市场趋势，制定相应的投资策略。