20210801-广发期货-生猪周报_供需博弈_猪价偏强整理_32页_1mb

生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现供需博弈格局，猪价偏强整理。整体来看，供应端仍在恢复，但恢复速度放缓；需求端受季节性影响，消费提振有限。市场对猪价反弹预期较强，但反弹强度受冻肉出库和需求淡季压制。

主要观点

• 生猪价格：市场利空逐渐消化，猪价偏强震荡。生猪09合约收于18765元/吨，较上周五上涨2.57%。
• 现货价格：全国商品猪出栏价为15.41元/kg，较上周略有下降，0.26%。
• 区域价差：南北市场均偏强整理，南方供需好转，价差走强，尤其广东地区价差显著。
• 基差走势：生猪09合约基差走弱，当前为-3065元/吨，9-1价差走强，收于-305元/吨。
• 母猪存栏：能繁母猪存栏量持续恢复，5月份环比增长0.8%，同比增长35.7%。但当前猪价下跌，行业淘汰落后产能，母猪存栏恢复速度有所放缓。
• 仔猪与二元母猪价格：仔猪市场销售均价为463元/头，与上周持平；二元母猪价格为2359元/头，较上周下跌18元/头。
• 养殖利润：自繁自养养殖利润为90.8元/头，环比下降1.2元/头；外购仔猪育肥利润为-1014元/头，环比下降4元/头。
• 出栏体重：全国商品猪出栏均重为130.31公斤，环比下降0.64公斤，出栏日龄为213天。
• 出栏结构：150公斤以上出栏占比降至13.79%，90公斤以下出栏占比增至10.47%。
• 屠宰与消费：6月全国屠宰企业开工率48.98%，环比提升；冻品库存增加，库容率为32.17%。
• 猪粮比：截至7月21日，全国大中城市猪粮比为5.89，略高于上周。
• 市场策略：长周期建议逢高空为主，短期有反弹预期，但需关注出栏量与消费之间的平衡关系。

关键信息

供应端分析

• 产能恢复：生猪存栏长期恢复逻辑未变，但当前母猪淘汰以落后产能为主，后期供应仍将持续恢复，但速度放缓。
• 出栏体重：出栏体重下降，供应压力有所缓解。
• 淘汰母猪：淘汰母猪数量较大，猪肉供应仍有较大体量，对猪价反弹形成压制。
• 进口情况：6月进口猪肉34万吨，环比减少8.11%，同比减少15%，但进口仍维持高位。

需求端分析

• 消费季节性：当前需求仍处于淡季，对猪价提振有限。
• 屠宰量：6月屠宰量环比增长，但冻品库存增加，需关注供需博弈变化。

市场情绪与策略

• 散户情绪：散户惜售情绪较强，标猪收购困难，市场预期猪价短期反弹。
• 集团场：集团场正常出栏，对市场影响有限。
• 投资建议：长周期建议逢高空，短期可观望，激进投资者可逢高布局长空单。

养殖成本与利润

• 饲料成本：豆粕和玉米价格高位运行，对养殖成本形成压力。
• 养殖利润：自繁自养和外购仔猪育肥利润均下滑，市场补栏积极性不高。

存栏结构与能繁比例

• 存栏结构：小猪和大猪存栏量变化明显，小猪存栏量增加，大猪存栏量持续消化。
• 能繁比例：三元母猪繁殖能力较弱，胎龄较短，市场正加速淘汰落后产能。

行情展望

• 短期：猪价仍有反弹预期，但需关注出栏量与消费之间的平衡关系。
• 中长期：供应持续恢复，但速度放缓，建议逢高空为主。
• 区域差异：南北市场价差走强，南方疫情严重，北方大体重猪去化明显，市场压力下降。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，广发期货对其准确性及完整性不作任何保证。
• 报告观点仅代表研究人员的判断，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担投资风险，期市有风险，入市需谨慎。