20210208-国都期货-铜期货周报_经济增长叠加通胀上升_铜价有望延续涨势_10页_860kb

铜价上涨分析报告总结

核心内容

本报告分析了2021年2月8日前后铜价走势及影响因素，重点围绕海外市场与国内市场的经济数据、政策动态和供需变化，综合判断铜价未来走势。核心结论是：在经济增长和通胀上升的预期下，铜价有望延续上涨趋势。

主要观点

1. 市场情绪修复：

   • 周初铜价因拜登刺激方案推进放缓和美元指数走强而小幅回调。
   • 随后美国众议院通过预算方案，推动刺激计划快速通过，市场情绪回暖。
   • 美国经济数据多数超预期，提振了市场信心，铜价反弹。

2. 海外市场表现：

   • 美国经济数据乐观，推动铜价上涨。
   • 欧洲经济表现偏弱，欧元区综合PMI录得47.8，环比下降。
   • 欧元区通胀数据超预期，HICP同比增长0.9%，创近一年新高。

3. 国内经济数据：

   • 12月CPI同比0.2%，PPI同比-0.4%，显示通胀走高。
   • 工业增加值当月同比7.30%，创近一年新高。
   • 出口同比增长18.1%，进口增长6.5%，贸易顺差扩大。

4. 供需格局紧张：

   • 秘鲁二次封城，智利港口受阻，铜矿供应持续紧张。
   • 铜矿加工费TC继续下调，上周降至40.10美元/吨。

5. 后市展望：

   • 海内外经济持续修复，铜价有望延续上涨。
   • 增长与通胀预期叠加，支撑铜价上涨动力。

市场动态

• 沪铜主力合约：截至上周末收于58,210.00元/吨，涨幅1.46%，持仓量276,896手，略有减少。
• 伦铜LME3：报收7,983.00美元/吨，涨幅2.17%。
• COMEX非商业持仓：多头持仓增加187张，空头持仓增加4,109张，显示市场看涨情绪增强。

基本面分析

（一）海外市场

• 铜消费数据：ICSG数据显示，2020年10月全球铜消费同比增加9%，前10月累计消费同比增2.5%。
• 供需数据：WBMS数据显示，2020年11月铜供需缺口达120.30万吨，供需明显收紧。
• 经济数据：美国1月ADP就业数据强劲，非制造业PMI升至58.7，制造业PMI仍高于荣枯线。
• 通胀预期：欧元区1月HICP同比增长0.9%，超市场预期，显示通胀压力上升。

（二）国内市场

• CPI与PPI：12月CPI同比0.2%，PPI同比-0.4%，显示通胀走高。
• 工业增加值：12月工业增加值同比7.30%，创近一年新高。
• 出口与进口：出口同比18.1%，进口同比6.5%，贸易顺差扩大。
• 固定资产投资：12月固定资产投资累计同比2.90%，其中房地产投资同比7.00%，制造业投资同比-2.20%。
• 下游需求：电网投资同比下滑，但电源投资增长显著；家电产量部分增长，汽车销量季节性走弱。

供给与需求

• 铜矿供应紧张：秘鲁封城和智利港口受阻导致铜矿供应紧张，TC持续下调。
• 精炼铜供需：12月精炼铜进口量32万吨，同比-10%；累计产量1002.2万吨，同比+7.4%。

投资建议

• 铜价上涨趋势预计持续，主要受经济增长和通胀上升预期支撑。
• 供给端持续偏紧，TC下调进一步反映成本压力。
• 建议关注铜价走势，结合宏观经济和产业动态进行投资决策。

分析师信息

• 王琼玮：EDHEC金融学硕士，国都期货研究所工业品分析师。
• 从业资格号：F3048777
• 投询资格号：Z0015565
• 联系方式：电话010-84183054，邮件wangqiongwei@guodu.cc

国都期货研究所简介

• 研究所拥有多名博士、硕士组成的研究团队，成员来自海内外一流名校。
• 坚守“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念。
• 以基本面研究为基础，结合宏观趋势与产业研究，为客户提供全方位的专业投研服务。

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