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周度观点总结（2021年2月1日-2021年2月7日）

【金融期货】

核心内容

• 股指期货：节前维持震荡，三大指数均上涨，但中证500指数下跌。
• 市场情绪：海外市场情绪回暖，美股三大指数创去年11月以来最大周涨幅。
• 资金面：央行转为净投放，短期资金面紧张缓解，但市场对流动性收紧预期增强。
• 外资动态：陆股通资金大幅流入，创近两个月新高，显示外资对A股信心回升。
• 策略建议：短期以观望为主，中长期可逢低轻仓试多。

主要观点

• 节前市场波动较小，投资者趋于谨慎。
• 机构资金持续入市，市场结构性分化仍将持续。
• 外部风险和政策调整是主要风险点。

【商品期货热点品种评析】

铜

• 行情回顾：沪铜主力合约周涨幅1.15%，收于58210元/吨。
• 核心内容
  • 供应端：铜矿加工费TC持续走低，冶炼亏损减产预期支撑铜价。
  • 需求端：海内外经济复苏，铜消费不差。
  • 情绪面：疫苗接种和刺激方案提振市场信心。
  • 库存：全球铜库存处于季节性低位。
• 策略建议：轻仓持有多单。
• 风险提示：全球疫情反复、欧美经济复苏不及预期、货币政策变化。

原油

• 行情回顾：WTI、布伦特、SC分别上涨9.46%、8.20%、6.90%。
• 核心内容
  • 供应端：OPEC+减产信号积极，美国产量稳定。
  • 需求端：制造业PMI下滑，需警惕复苏放缓。
  • 情绪面：美国刺激法案和疫情控制预期支撑油价。
• 策略建议：前多继续持有，尝试择机小幅增仓。
• 风险提示：中美关系恶化、美伊关系变化、美国政策调整、疫情加重。

PTA及EG

• 行情回顾：PTA及EG冲高后盘整，基差走弱。
• 核心内容
  • 成本端支撑：原油上涨推动TA&EG价格。
  • 供应端：聚酯负荷下降，EG进口影响仍存。
  • 需求端：节前需求走弱，库存维持中性。
• 策略建议：以观望为主，EG可试多。
• 风险提示：原油继续走高、新产能进度不及预期、EG到港不及预期。

PP及L

• 行情回顾：PP及L周涨幅分别为0.70%和0.81%，节前窄幅震荡。
• 核心内容
  • 供应端：开工率稳定，新装置投产有限。
  • 需求端：下游开工率下降，需求走弱。
  • 库存：库存处于低位，节前累库压力不大。
• 策略建议：成本端与供需面背离，宜观望。
• 风险提示：新装置提前上场、宏观波动。

甲醇

• 行情回顾：郑醇主力合约震荡，周涨幅1.35%。
• 核心内容
  • 供应端：国内供应压力显现，伊朗货源有所松动。
  • 需求端：MTO装置负荷上升，但传统需求疲软。
  • 库存：港口库存去库，但整体多空交织。
• 策略建议：暂以观望为主。
• 风险提示：暂无。

豆油

• 行情回顾：豆油震荡反弹，周涨幅约1.35%。
• 核心内容
  • 供应端：进口大豆库存下降，国内压榨利润维持高位。
  • 需求端：春节备货旺季结束，需求转弱。
  • 外盘影响：美豆库存下降，外盘带动价格上涨。
• 策略建议：高位震荡，暂观望。
• 风险提示：外盘大豆价格大涨带动油脂价格走高。

棕榈油

• 行情回顾：棕榈油震荡反弹，周内走势偏强。
• 核心内容
  • 供应端：马来西亚库存下滑不及预期，出口关税提高。
  • 需求端：印尼政策利好，但进口减少。
  • 市场预期：未来进口量或下滑，现货需求支撑有限。
• 策略建议：震荡反弹。
• 风险提示：外盘大涨带动进口成本走高。

豆粕

• 行情回顾：豆粕宽幅震荡。
• 核心内容
  • 供应端：国内豆粕库存偏高，供需宽松。
  • 需求端：春节备货结束，需求走弱。
  • 外盘影响：美豆库存下降，国内压榨利润维持高位。
• 策略建议：宽幅震荡。
• 风险提示：外盘价格震荡走低。

白糖

• 行情回顾：白糖维持震荡。
• 核心内容
  • 产销数据：广西1月销量同比减少，库存增加。
  • 需求面：进入淡季，需求转弱。
  • 市场预期：一季度进口量或减少，天气转暖有利需求。
• 策略建议：观望。
• 风险提示：政策变化、极端天气。

纸浆

• 行情回顾：纸浆周跌1.16%，进口针叶浆报价高位震荡。
• 核心内容
  • 供应端：12月木浆进口量同比增长14%，春节前开工率或下降。
  • 需求端：生活用纸偏强，白卡纸继续上涨。
  • 库存：主港去库显著，春节前到货与出货双降。
• 策略建议：暂持多观望，关注需求启动。
• 风险提示：疫情反复、库存变化、宏观情绪波动。

【期权】

50ETF期权

• 行情回顾：50ETF周涨幅3.51%，期权日均成交量下降，PCR上升。
• 核心内容
  • 波动率回落，隐含波动率位于历史低位。
  • 平值期权贴水，市场预期谨慎。
• 策略建议：参考阻力位为区间调整持仓，注意及时止盈止损。
• 风险提示：地缘政治风险。

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