20230906-首创证券-中科星图-688568.SH-公司简评报告_业绩维持高增长_第二曲线提前迈入收获期_5页_618kb

中科星图（688568）总结

核心内容

中科星图（688568）于2023年8月24日发布2023年半年度报告，显示上半年营业收入为7.22亿元，同比增长60.78%；归母净利润为0.35亿元，同比增长55.88%；扣非净利润为0.11亿元，同比增长442.29%。公司业绩保持高增长态势，同时第二增长曲线已提前进入收获期，展现出良好的发展潜力。

主要观点

• 业绩增长强劲：公司上半年业绩表现优异，营收和净利润均实现大幅增长，主要得益于集团化发展带来的细分市场渗透和业务规模扩大。
• 第二增长曲线加速落地：公司全面完成GEOVIS6数字地球产品研发，构建了“1+1+1+N”的产品体系架构，推动业务向线上化、平台化转型。
• 在线业务发展迅速：GEOVISOnline在线数字地球平台已形成云上数据、云上计算和云上应用三大线上服务体系，上半年认证开发者达18094户，构建7579个活跃生态应用，触达1187.9万个终端用户，实现737.77万元在线业务收入。
• 行业前景广阔：全球卫星发射量持续增长，卫星分辨率不断提升，数字地球行业进入快速发展阶段。我国“高分+北斗”融合模式为行业提供了丰富的应用场景，如城市管理、精准农业、智慧应急等。

关键信息

财务数据概览

• 公司估值：当前市盈率（PE）为68.35，市净率（PB）为5.35，总市值为174.57亿元。
• 盈利预测：
  • 2023年：营收22.72亿元，归母净利润3.37亿元，EPS为1.37元/股；
  • 2024年：营收32.46亿元，归母净利润4.87亿元，EPS为1.99元/股；
  • 2025年：营收45.16亿元，归母净利润6.95亿元，EPS为2.83元/股。
• 估值比率：
  • 2023年PE预计为34.8，2024年为24.1，2025年为16.9；
  • 2023年PB预计为3.36，2024年为3.00，2025年为2.60；
  • 2023年EV/EBITDA预计为25.20，2024年为16.65，2025年为11.44。

财务指标趋势

• 成长能力：营收、营业利润和归属母公司净利润增速保持高位，分别预计为44.13%、42.86%和39.10%。
• 获利能力：毛利率预计从48.9%逐步提升至52.3%，净利率预计稳定在14.8%-15.4%之间。
• 偿债能力：资产负债率逐步上升，从27.8%增至38.3%，但整体仍处于可控范围内。
• 营运能力：总资产周转率逐步提升，从0.34增至0.58，显示资产使用效率提高。

投资建议

• 评级：买入
• 理由：公司业绩持续高增长，第二增长曲线提前进入收获期，展现出良好的市场前景和业务转型能力。

风险提示

• 市场竞争加剧的风险；
• 宏观经济形势变动的风险；
• 研发产品不及预期的风险。

附录：分析师信息

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，拥有3年证券从业经历。

评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。