20260114-广发期货-_有色_日报_10页_1mb

铜、锌、铝、锡、工业硅、铝合金、碳酸锂产业期现日报总结

一、铜产业

核心内容

• 价格走势：SMM 1#电解铜价格下跌至102510元/吨，日跌幅0.70%；广东1#电解铜价格下跌至102155元/吨，跌幅0.98%；湿法铜价格下跌至102395元/吨，跌幅0.69%。
• 升贴水：铜升贴水维持稳定，广东1#电解铜升贴水增加至20元/吨，湿法铜升贴水增加至-55元/吨。
• 精废价差：精废价差下跌至5096元/吨，跌幅7.96%。
• LME与进口盈亏：LME 0-3升贴水为64.31美元/吨，进口盈亏为-1742元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值为7.79，略有上升。
• 洋山铜溢价：洋山铜溢价下跌至40美元/吨，跌幅2.44%。

主要观点

• 市场情绪：市场风险偏好维持高位，铜价高位震荡。
• 中长期基本面：供应端资本开支约束支撑底部重心上移，铜的中长期基本面良好。
• 短期驱动因素：全球库存结构性失衡和委内瑞拉事件带来的供应担忧推动铜价走强。
• 风险点：若CL溢价反转，将抑制价格上行空间；终端需求疲软和国内社库累库或形成压制。
• 操作建议：关注CL溢价变化、LME库存变化，主力关注99000-100000元/吨支撑。

二、锌产业

核心内容

• 价格走势：SMM 0#锌锭价格涨至24330元/吨，涨幅0.79%；广东0#锌锭价格涨至24290元/吨，涨幅0.83%。
• 升贴水：锌升贴水有所下降，广东升贴水上涨至30元/吨。
• 进口盈亏：锌进口盈亏为-2040元/吨，略有下降。
• 沪伦比值：沪伦比值为7.56，略有下降。
• 月间价差：2601-2602价差为-35元/吨，2602-2603价差为-45元/吨，2603-2604价差为-35元/吨，2604-2605价差为-15元/吨。
• 基本面数据：精炼锌产量下降，进口量减少，出口量大幅上升，锌矿TC维持低位。

主要观点

• 供应端：锌矿产量连续两月下降，TC维持低位，企业主动减产。
• 需求端：锌价上行抑制下游需求，开工率和订单走弱。
• 库存变化：海内外库存同步累库，国内社库位于季节性偏高水平。
• 地缘政治影响：委内瑞拉事件推升金属供应风险溢价，带动锌价上行。
• 操作建议：短期价格以震荡为主，关注锌矿TC和精炼锌库存变化，主力关注23800元/吨支撑。

三、铝产业

核心内容

• 价格走势：SMM A00铝价格维持24300元/吨，小幅下跌；升贴水有所回升。
• 进口盈亏：电解铝进口盈亏为-2348元/吨，氧化铝进口盈亏为-32.38元/吨。
• 沪伦比值：沪伦比值为7.68，略有下降。
• 月间价差：AL 2601-2602价差为-10元/吨，AL 2602-2603价差为-70元/吨。
• 基本面数据：国内电解铝产量增长，海外产量也有所增加；国内社库和铝棒库存上升，氧化铝港口库存大幅增加。

主要观点

• 市场情绪：铝价高位震荡，受宏观政策与货币政策预期推动。
• 供应端：国内及印尼新建产能爬产，供应保持刚性增长。
• 需求端：高铝价抑制下游需求，开工率下降，库存进入累积周期。
• 库存变化：社会库存和铝棒库存持续增加，氧化铝港口库存大幅上升。
• 操作建议：短期维持高位震荡，主力合约参考区间23000-25000元/吨；关注国内库存累积速度和下游需求恢复。

四、锡产业

核心内容

• 价格走势：SMM 1#锡价格上涨至380200元/吨，涨幅3.16%；LME 0-3升贴水为-87.01美元/吨，跌幅190.03%。
• 进口盈亏：锡进口盈亏为-13291.86元/吨，跌幅1.77%。
• 月间价差：2601-2602价差为1250元/吨，涨幅128.15%；2602-2603价差为-680元/吨，涨幅4.23%。
• 基本面数据：11月锡矿进口量增加，印尼精锡出口量大幅增长；锡精矿加工费维持稳定。
• 库存变化：SHEF库存和社库小幅下降，LME库存微增。

主要观点

• 供应端：缅甸锡矿复产加快，印尼精锡出口量显著增长。
• 需求端：华南地区锡焊料企业表现较强，华东则相对疲软。
• 库存变化：期现走势分化，隐性库存可能转化为显性压力。
• 操作建议：短期价格波动较大，建议谨慎操作；关注后续减产和需求恢复。

五、工业硅产业

核心内容

• 价格走势：工业硅价格小幅波动，主力合约下跌至49005元/吨，跌破5万元关口。
• 价差：工业硅期货价格与现货价差持续扩大，部分价差涨幅显著。
• 基本面数据：多晶硅产量略有增加，硅片产量下降；多晶硅进口量减少，出口量上升。
• 库存变化：多晶硅库存下降，硅片库存上升。

主要观点

• 市场情绪：多晶硅价格下跌，缓解下游成本压力；电池片和组件价格小幅回升。
• 政策影响：取消出口退税政策可能带来短期抢出口需求，但对长期影响有限。
• 库存变化：硅片库存持续上升，多晶硅库存略有下降。
• 操作建议：短期维持高位震荡，主力合约参考区间23000-25000元/吨；关注库存累积速度和下游需求恢复。

六、铝合金产业

核心内容

• 价格走势：铝合金ADC12价格维持稳定，部分区域略有上涨。
• 价差：精废价差小幅下降，部分区域价差变化显著。
• 基本面数据：再生铝合金产量下降，原生铝合金产量微增；再生铝合金开工率下降，社会库存小幅去化。
• 库存变化：再生铝合金社会库存下降，部分区域库存小幅波动。

主要观点

• 市场情绪：铝合金价格高位震荡，受原铝价格和铜价影响。
• 供应端：原料短缺和局部利润倒挂导致开工率下降。
• 需求端：高铝价抑制下游采购，企业延迟采购或提前放假。
• 库存变化：社会库存小幅去化，但整体仍偏高。
• 操作建议：短期维持高位震荡，主力合约参考区间22000-24000元/吨；关注原料供应、下游备库节奏和高价对需求的抑制作用。

七、碳酸锂产业

核心内容

• 价格走势：碳酸锂价格大幅上涨，主力合约LC2605上涨至16980元/吨，涨幅7.44%。
• 价差：电碳-工碳价差维持稳定，基差大幅下降。
• 基本面数据：碳酸锂产量小幅增长，需求量略有下降；进口量减少，出口量大幅上升。
• 库存变化：碳酸锂总库存下降，下游库存减少，冶炼厂库存增加。

主要观点

• 市场情绪：碳酸锂期货价格大幅上涨，市场情绪和技术面坚挺。
• 供应端：盐湖提锂项目增量释放，锂辉石提锂产量增加，云母持稳。
• 需求端：电芯订单下滑，铁锂厂联合检修，需求略有疲软。
• 库存变化：社会库存垒库，冶炼厂库存增加，下游库存减少。
• 操作建议：关注近期消息面扰动，注意流动性风险及调控可能性；主力关注16980元/吨支撑。