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铜市场分析总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员张毅驰撰写，提供关于铜市场的最新分析与建议。张毅驰具备从业资格F03108196和交易咨询资格Z0021480，联系方式为15018531496。报告内容涵盖铜价走势、市场动态、关键资讯及交易策略等方面。

市场行情复盘

• 沪铜主力合约（CU2602）：夜盘收盘价为103200元/吨，较上一交易日夜盘收盘价下跌0.12%。
• 沪铜次主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为103540元/吨，下跌0%。
• COMEX铜主力合约（HGH26E）：截止北京时间2026-01-14 06:00，收盘价为6.004美元/磅，按汇率6.9765换算为92343元/吨，较上一交易日下跌0.05%。
• LME铜主力合约（CA03ME）：收盘价为13156.5美元/吨，按汇率6.9765换算为91786元/吨，跌幅0.4%。

重要资讯汇总

1. 智利国家铜业公司（Codelco）：预计2026年铜产量将达到134.4万吨，比2025年增加约1万吨。
2. 必和必拓（BHP）：准备观望力拓与嘉能可就收购事宜的谈判，目前不计划提出竞购。
3. 智利铜业委员会（Cochilco）：11月数据显示，Codelco铜产量为13.09万吨，同比下降3%。
4. 摩根大通（JP Morgan）：对2026年铜均价的预估维持在每吨12075美元不变。
5. 嘉能可与力拓：于1月9日宣布开启初步并购谈判，若达成，将组建全球最大的矿业公司，合并市值预计高达近2070亿美元。

市场逻辑分析

• 铜价上涨驱动因素：市场对美国未来对精炼铜加征关税的担忧成为铜价突破历史新高的核心推手。
• 流动性变化：全球铜流动性向美国集中，LME铜欧洲库存自4月起从接近7万吨持续下降至不足1.5万吨，COMEX铜库存则从不足10万短吨上升至50万吨以上。
• 持仓变化：2026年年初，COMEX铜非商业多头持仓和净多头持仓，以及LME铜投资基金多头持仓和净多头持仓均持续上升，显示市场多头情绪浓厚。
• 美国司法部调查：对美联储主席鲍威尔启动刑事调查，结合特朗普政府对美联储的持续威胁，旨在就降息问题施压，利好具有金融属性的品种，如金银铜铂钯等。

交易策略

• 当前暂无明确的交易策略建议。

风险提示

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