20230509-西南证券-龙芯中科-688047.SH-政策性+开放性市场同时发力_业绩修复值得期待_10页_1mb

龙芯中科（688047）证券研究报告总结

龙芯中科是国内领先的国产CPU企业，专注于自主研发和自主指令系统LoongArch的构建。公司主要产品包括处理器及配套芯片，应用于政策性市场（如电子政务）和开放性市场（如工业控制），致力于国产化替代。

业绩方面，2022年收入为74亿元，同比下降385%；净利润大幅下滑，但2023Q1业绩触底，预计未来三年（2023-2025年）归母净利润年复合增长率可达1278%，收入和利润预期强劲反弹。

增长主要由研发投入驱动。2022年研发费用增长115%，推出新芯片如32核3D5000，提升性能；公司坚持“两条腿”市场策略，通过政策性市场带动基础软硬件升级，预计解决方案和芯片业务将实现年均高速增长。

投资建议：公司预计2023年收入160亿元，归母净利润23亿元，采用PS估值法，给予45倍PS，目标价17989元，评级“买入”。

风险包括宏观经济不确定、研发进度延迟和行业需求恢复不及预期。

注意：摘要基于西南证券报告，后续可查阅完整分析。