20140206-富邦证券-穿戴式装置_视为另一种配件_11页_439kb

Fubon Research 文档总结

核心内容概览

本报告分析了2014年台湾下游科技产业的发展趋势，重点聚焦于穿戴式装置及iWatch的市场前景，同时评估了相关厂商如可成、创杰、景硕等在产业链中的机会与挑战。此外，报告还涉及蓝牙技术的发展及其在穿戴式装置中的应用，以及大立光在相机镜头市场的状况。

主要观点与关键信息

1. 穿戴式装置市场趋势

• 穿戴式装置主要用于医疗与健身，亦可作为智能手机配件。
• 虽然功能有限，但市场增长迅速，预计2016年销量将达1.7亿台，2018年可能达4.85亿台。
• Apple iWatch被视为重要产品，预计于2014年下半年推出，定价区间为199~299美元，采用曲面OLED屏幕与iBeacon技术。
• 三星Galaxy Gear的推出标志着穿戴式装置进入主流消费市场。

2. 蓝牙技术发展与应用

• 蓝牙4.0技术具备低耗能、高速传输等优势，适用于穿戴式装置。
• 蓝牙4.0将推动更多终端应用，如运动、健身、医疗、车用电子等。
• 创杰是台湾主要受益的蓝牙芯片厂商，正积极研发蓝牙4.0产品，未来有望切入穿戴式装置领域。

3. 台湾厂商机会分析

可成（2474 TT）

• 金属机壳是其主要优势，预计受益于iWatch及下一代iPhone订单。
• FY13营收432亿元，成长14.6% YoY，获利率稳定。
• 2014年Q2起将启动iWatch订单，预计全年营收成长5~10% QoQ。
• 公司计划投入30亿元资本支出，持续拓展新业务。

景硕（3189 TT）

• 预计将成为iWatch触控IC基板的主要供应商。
• 是唯一能量产iWatch IC零组件的台湾厂商，有望从台系PCB厂商中脱颖而出。
• 2014年下半年或之后启动生产。

创杰（5261 TT）

• 主要受益于蓝牙4.0技术发展，目前以蓝牙音箱、耳机为主。
• 正积极研发蓝牙4.0产品，未来可能拓展至穿戴式装置。

英华达（2356 TT）

• 市场曾传闻拿下iWatch订单，但富邦研究显示未获此订单。
• 持续切入穿戴式装置领域，但尚未获得关键订单。

股票评估与财务指标

表1：下游科技产业焦点股评估

穿戴式装置的潜在挑战

• 市场热度可能短暂，穿戴式装置主要作为智能手机配件，难以独立成为主流产品。
• 初期获利有限，但有助于提升品牌形象和技术壁垒。
• 技术门槛高，iWatch采用曲面屏幕及roll-to-roll PCB技术，仅少数厂商具备生产能力。

iWatch技术与供应链分析

• iWatch预计采用塑膠材質OLED曲面螢幕，搭配iBeacon技术与蓝牙功能。
• Apple可能采用康宁的可弯曲玻璃，并已取得相关专利。
• 广达被推测为iWatch代工厂商，而非MacBook团队。
• 景硕是唯一能量产iWatch IC零组件的台湾厂商，未来有望成为触控IC基板供应商。

大立光（3065 TT）相机镜头市场

• iWatch可能不会配备高画素相机，对大立光影响有限。
• Apple可能要求大立光在下一代iPhone中加装VCM与OIS功能，但毛利率较低。
• 竞争加剧，中国、韩国、日本厂商正追赶，威胁大立光市佔率。
• 富邦对其采取降低持股的评估。

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