2021-09-18-莫卡特斯中心-预期差距_衡量经济萧条的另一种方法（英）_37页_2mb

报告摘要

作者：Alexander D. Schibuola 和 Andrew B. Martinez
来源：Mercatus 工作论文，2021年

论文提出“期望缺口”概念，基于专业经济预测者的历史名义GDP预测，用作经济松紧度量。该指标以预测者的预期GDP为基准，与传统产出缺口相比，能更敏感地捕捉经济过热和潜在衰退。关键词：商业周期；金融稳定；预测准确性；GDP预测。

传统问题
传统产出缺口依赖潜在GDP估算，但该概念难以实时观测且易受方法影响（如不同机构估算结果差异显著）。例如，国会预算办公室（CBO）与拉布什和威廉姆斯（2003年）方法在2012-2017年得出截然相反的结果。

新指标：期望缺口
期望缺口基于专业预测者的共识预期，聚焦名义GDP与“中性GDP”（公共预期中的名义收入增长路径）差异，反映实际经济表现与预测偏差。中性GDP为20个季度预测的平均值：

$$Y_{469,gap} = \frac{1}{t} \sum_{t=20} (Y_{forecast,g,t})$$

敏感性分析
- 使用不同预测者调查（如蓝筹经济指标月度调查，BCEI）得到相似结果。
- 预测期限对期望缺口有显著影响，长期预测（如5年）放大周期波动。
名义与实际缺口
名义期望缺口更能捕捉经济过热信号，如2005-2007年房地产泡沫期；而实际期望缺口在2015-2016年“隐形衰退”中无显着信号。这反映了名义预期与实际产出更强的联动。
实时与前瞻性估计
- 实时数据更新导致期望缺口修正，但规模与传统指标相当。
- 前瞻性预测在1-2季度内准确率较高，RMSE（均方根误差）小于1%，可提前预判周期转折点，如1990-1991、2008-2009衰退前均有预警信号，但2001年和2020年例外。
指示意义
期望缺口能有效捕捉经济过热和潜在衰退，尤其在泡沫期（如2000年代中）和实际衰退被掩盖期（2015-2016），且其独立于供给侧波动，更适合评估金融稳定性问题。