20240322-东吴证券-小米集团-W-01810.HK-2023全年业绩点评_盈利能力全线提升_人车家_生态未来可期_3页_441kb

小米集团-W 2023年业绩总结

核心业绩指标：

• 总收入：271亿元人民币，同比下降3%，但归母净利润达193亿元，同比增长126%；经调整净利润提升至11%。
• 毛利率：手机毛利率升至155%，创历史新高。

各业务亮点：

1. 手机业务：高端产品市占率达12.8%，ASP同比提升19%。尽管整体ASP下降27%，但手机毛利率创新高，主要因产品结构调整和成本优化。2024年预估全球市场增长2%，小米有望保持强劲表现。
2. IoT业务：2023年收入同比+4%，毛利率达163%。智能大家电和平板销售收入增长显著，互联网服务月活创新高，广告业务贡献增长主力。
3. 互联网服务：毛利率74.2%，广告业务收入占比提升。

未来展望：

• 盈利预测：维持“买入”评级，上调2024/2025年净利润预测至159/189亿元（原153/185亿元）。
• 核心看点：“人车家”生态及新业务（如SU7汽车）有望推动增长，估值对应PE分别为23/19/17倍。
• 风险提示：加速迭代的产品竞争、供应链风险及市场接受度不确定。

免责声明：本报告由东吴证券研究所发布，不对引用数据的准确性或预测的实现提供保证。投资决策需综合考虑市场风险。