20240403-华安证券-小米集团-W-01810.HK-SU7大定超出预期_人车家全生态正式闭环_4页_374kb

小米集团业绩与SU7汽车分析总结

一、业绩表现

• 2023Q4：小米集团第四季度营收732亿元，同比增长109%；净利润47亿元，同比增长503%；经调整净利润49亿元，同比增长2361%。
• 2023全年：总营收2710亿元，同比下降32%；净利润175亿元，同比增长5983%；调整后净利润193亿元，同比增长1263%。整体毛利率达212%，创历史新高，各业务板块毛利率均有显著提升。

二、SU7汽车上市

• 定价与配置：SU7提供标准版、Pro版、Max版三款，价格分别为215.9万、245.9万、299.9万元。
• 性能：Max版具备双电机、838牛·米扭矩，百公里加速2.78秒，最高车速265公里/小时。
• 续航与充电：Max版续航800公里（CLTC），支持800V快充。
• 智能功能：具备高速NOA、代客泊车及未来城市NOA功能，搭载小爱同学实现人车交互。

三、市场反馈

• 订单情况：SU7上市27分钟大定突破5万，24小时累计大定近9万辆。
• 交付计划：4月底交付标准版及Max版，5月底交付Pro版。

四、投资建议

• 华安证券维持“买入”评级，看好小米在流量、渠道、智能化、生态与性价比五大核心优势。
• 预测2024-2026年收入分别为3181亿、3619亿、4023亿元，同比增长17%、14%、11%。
• 经调整净利润预计为1469亿、1789亿、2068亿元，增速分别为-24%、22%、16%。

五、风险提示

• 硬件业务成本上升、汽车产能不及预期。