20250921-华联期货-铝周报_短期关注双节前备库需求影响_31页_1mb

华联期货铝周报总结（20250921）

宏观环境

美联储宣布降息25个基点，但不及市场预期，导致有色金属普遍下跌，铝价短期回调空间有限。

供应端分析

铝土矿出口坚挺受雨季影响，国内电解铝产能增长有限，预计全年产量增速降至1.55%。海外产能释放受限，主要因印尼电力配套不足和欧洲复产缓慢，全球新增产能不足50万吨。

需求端分析

下游需求进入“金九银十”旺季，铝锭累库压力不大，铝材出口有韧性。但高价抑制消费意愿，铝价攀升抑制下游采购。短期内关注国庆中秋备库需求，中期需监测风电、光电、新能源汽车等板块增长。

库存情况

LME和国内铝锭库存持续上升，季节性去库缓慢，显示市场供应相对充足。

价格观点

短期：宏观消息利空铝价，但下跌幅度有限，参考支撑区间20400-20500元/吨。
中期：供需结构改善，重心上移，预计铝价上涨。

交易策略

中线建议借回调分批买入沪铝2511合约，参考支撑20400-20500元/吨。

关键数据摘要

• 铝土矿进口：2025年1-8月累计增长31.4%。
• 电解铝产量：2025年1-8月同比增长2.2%。
• 氧化铝利润：达到今年2月以来最高值。
• 全球供需：维持紧平衡，国内小幅过剩。